营业收入表现分化
2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%，而年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比实现10.54%的正向增长。分业务来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比增长25.58%，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%，自营板块投资收益同比收窄31.28%，成为单季营收承压的主要拖累因素。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季营业收入 | 7.73亿元 | -17.12% |
| 2026年前三季度累计营业收入 | 26.95亿元 | 10.54% |
净利润增速出现回落
第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%，前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。利润端增速与营收端匹配度较高，单季利润下滑幅度小于营收下滑幅度，主要得益于前三季度信用减值损失回正为548.68万元，较上年同期的-252.21万元明显改善，对冲了部分营收端的下滑压力。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季归母净利润 | 2.53亿元 | -12.40% |
| 2026年前三季度累计归母净利润 | 9.99亿元 | 17.01% |
扣非净利润小幅波动
第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益方面，前三季度合计4610.44万元，主要来自促进金融业发展的财政扶持资金，非经常性损益占扣非净利润比例仅为4.84%，盈利质量整体保持稳健。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季扣非净利润 | 2.53亿元 | -12.39% |
| 2026年前三季度累计扣非净利润 | 9.53亿元 | 16.54% |
基本每股收益同向变动
第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%。公司总股本维持27.78亿股未发生变动，每股收益的变动完全由当期净利润的波动驱动，单季盈利水平的回落直接摊薄了季度维度的每股收益。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季基本每股收益 | 0.09元/股 | -18.18% |
| 2026年前三季度累计基本每股收益 | 0.36元/股 | 16.13% |
扣非每股收益走势一致
第三季度单季扣非每股收益与基本每股收益数值完全一致，同比下滑18.18%，前三季度累计扣非每股收益随累计扣非净利润同步变动，走势与基本每股收益高度匹配，进一步验证公司非经常性损益对每股收益的影响极小，主业盈利的变动是每股收益波动的核心原因。
加权平均净资产收益率分化
第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。三季度末公司归属于上市公司股东的所有者权益达199.88亿元，较上年度末增长5.61%，在净资产规模稳步扩张的背景下，前三季度ROE仍实现正向提升，反映出公司整体净资产盈利效率有所改善，但单季盈利的回落使得季度ROE出现阶段性下滑。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 第三季度单季加权平均ROE | 1.28% | 减少0.26个百分点 |
| 2026年前三季度累计加权平均ROE | 5.14% | 增加0.50个百分点 |
融出资金规模明显增长
合并资产负债表中融出资金期末余额为204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%，融资融券业务规模持续扩张，对应母公司层面融资（含融券）的金额/净资本指标从上年末的110.14%升至123.67%，杠杆水平有所抬升，两融业务的信用敞口同步扩大，需关注市场波动下客户履约能力变化带来的信用风险。
业务及管理费小幅抬升
前三季度公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，费用管控整体保持平稳，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，职工薪酬支出未出现大幅扩张，是费用端保持稳定的核心支撑。
经营活动现金流大幅下滑
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。从现金流结构来看，本期为交易目的而持有的金融资产净增加23.87亿元，上年同期为净减少15.23亿元，同时融出资金净增加额较上年同期多增6.33亿元，是经营活动现金净流出规模扩大、净额同比下滑的主要原因。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度经营活动现金流净额 | 77.35亿元 | -23.18% |
| 2025年前三季度经营活动现金流净额 | 100.70亿元 | - |
投资活动现金流净流出收窄
前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要得益于本期收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316.18%，同时投资支付的现金较上年同期减少20.39亿元，投资端现金回流明显加快。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度投资活动现金流净额 | -32.67亿元 | 净流出收窄37.12亿元 |
| 2025年前三季度投资活动现金流净额 | -69.78亿元 | - |
筹资活动现金流稳步增长
前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元同比增长33.07%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115.02%，公司通过发债大幅补充长期资金，支撑资产规模的扩张，三季度末总资产达1150.22亿元，较上年度末增长23.78%，杠杆扩张趋势明确。
| 指标维度 | 数值 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度筹资活动现金流净额 | 40.31亿元 | 33.07% |
| 2025年前三季度筹资活动现金流净额 | 30.29亿元 | - |
风险提示
值得投资者关注的是，公司母公司层面多项风控指标出现不同程度下滑：流动性覆盖率从上年末的521.26%降至325.26%，风险覆盖率从358.41%降至331.91%，资本杠杆率从32.04%降至29.34%，自营权益类证券及证券衍生品/净资本比例从11.99%升至17.97%，自营非权益类证券/净资本比例从136.11%升至147.92%。随着公司自营投资、两融业务持续加杠杆，权益市场波动、债券市场利率调整都可能对公司业绩形成较大扰动，叠加第三季度单季营收、利润双双同比下滑，需警惕后续业绩增长的可持续性风险。
