中银证券2026年三季报解读：经营现金流降23.18%、流动性覆盖率大降196个百分点

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，较上年同期增长10.54%，三季度单季营收表现与前三季度整体增长形成明显分化。从收入结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入同比增长25.58%，但投资银行业务、资产管理业务手续费净收入分别同比下滑22.23%、11.51%，业务板块表现不均。

第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.40%；年初至报告期末累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。利润端同样呈现前三季度整体向好、单季度环比同比双降的特征，前三季度所得税费用达2.73亿元，较上年同期的1.98亿元增长37.88%，对单季利润形成一定挤压。

第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，较上年同期下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本持平；年初至报告期末累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益方面，前三季度合计4610.44万元，主要来自收到的促进金融业发展财政扶持资金，对整体利润的贡献占比不足5%，盈利质量整体保持稳健。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，较上年同期下滑18.18%；年初至报告期末基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。公司总股本保持27.78亿股未发生变动，每股收益的变动完全由当期净利润波动驱动，单季度盈利下滑直接拉低当期每股收益水平。

第三季度单季扣非每股收益与基本每股收益数值一致，为0.09元/股，同比下滑18.18%；年初至报告期末扣非每股收益随扣非净利润同步增长，对应数值为0.34元/股，盈利的非经常性扰动极低，扣非后盈利真实性较强。

截至2026年9月末，公司融出资金余额达204.43亿元，较2025年末的174.34亿元增长17.26%，对应融资（含融券）的金额/净资本指标达123.67%，较上年末的110.14%进一步提升，两融业务规模扩张带动相关资产规模走高，同时也带来相应的信用风险敞口提升。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度净资产收益率稳步提升，但单季度收益水平下滑，反映出三季度资产盈利能力出现阶段性回落。

前三季度公司业务及管理费达13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.7%，其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，整体费用管控保持平稳，未出现费用端大幅侵蚀利润的情况。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。从现金流结构来看，本期为交易目的而持有的金融资产净增加23.87亿元，而上年同期为交易目的而持有的金融资产净减少15.23亿元，叠加融出资金净增加额同比增长26.81%，共同导致经营活动现金净流入规模明显收缩。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要原因是本期投资支付的现金为54.70亿元，较上年同期的75.10亿元减少27.16%，同时收回投资收到的现金达20.87亿元，较上年同期的5.02亿元大幅增长316%，投资端现金回笼明显提速。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%。本期发行债券收到的现金达172.54亿元，较上年同期的80.24亿元大幅增长115%，同时偿还债务支付的现金同比增长175%，公司通过大规模滚动发债补充运营资金，债务融资规模明显扩张。

从母公司风险控制指标来看，截至2026年9月末，公司流动性覆盖率为325.26%，较上年末的521.26%大幅下降196个百分点；风险覆盖率331.91%，较上年末的358.41%下降26.5个百分点；资本杠杆率29.34%，较上年末的32.04%下降2.7个百分点；净资本/负债指标46.48%，较上年末的54.44%下降7.96个百分点，多项核心风控指标出现明显下行。同时自营权益类证券及证券衍生品/净资本比例从上年末的11.99%升至17.97%，权益类投资敞口明显提升，在市场波动环境下，相关资产的公允价值变动可能对公司业绩形成进一步扰动，投资者需持续关注公司流动性水平及自营投资的波动风险。

点击查看公告原文>>