中银证券财报解读：经营现金流大降23.18%、基本每股收益单季下滑18.18%

2026年第三季度单季，中银证券实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%；年初至报告期末累计营业收入达26.95亿元，同比增长10.54%。分结构来看，前三季度利息净收入8.21亿元，同比增长18.76%；手续费及佣金净收入16.79亿元，同比增长13.07%，其中经纪业务手续费净收入12.28亿元，同比大幅增长25.58%，成为营收增长的核心支撑项。

值得注意的是，第三季度单季营收出现明显同比下滑，和上半年营收同比增长27.70%的表现形成反差，需警惕季度经营波动对全年业绩稳定性的影响。

2026年第三季度单季，中银证券归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元，同比下滑12.40%；年初至报告期末累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。前三季度净利润增速高于营收增速，主要得益于营业总支出同比仅增长2.49%，成本端管控阶段性见效。

2026年第三季度单季，公司扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，与归母净利润变动幅度基本一致；年初至报告期末累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。非经常性损益方面，前三季度合计4610.44万元，主要来自金融业发展财政扶持资金，对整体利润贡献占比约4.61%。

2026年第三季度单季，公司基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，下滑幅度超过单季净利润降幅；年初至报告期末基本每股收益达0.36元/股，同比增长16.13%。同期稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，公司当前不存在潜在稀释性股份。

2026年第三季度单季，公司加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点；年初至报告期末加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度ROE提升主要来自归母净利润的同比增长，同时公司归属于上市公司股东的所有者权益较上年末仅增长5.61%，权益增厚幅度低于利润增速。

截至2026年9月末，公司应收款项余额为2.07亿元，较2025年末的1.99亿元小幅增长4.20%，整体规模保持低位，未出现大额应收款项挂账的异常情况，资金周转效率整体平稳。

2026年前三季度，公司业务及管理费合计13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%。其中支付给职工及为职工支付的现金为6.66亿元，同比仅增长1.57%，人力成本管控成效明显，是营业总支出增速低于营收增速的核心原因。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%，是当期变动幅度最大的核心财务指标。从现金流结构看，当期融出资金净增加额达29.95亿元，同比多增6.33亿元；同时交易性金融资产净增加23.87亿元，上年同期为净减少15.23亿元，两项资金占用大幅提升直接导致经营现金流明显收缩。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要原因是当期投资支付的现金为54.70亿元，较上年同期的75.10亿元大幅减少27.16%，同时收回投资收到的现金达20.87亿元，是上年同期的4.16倍。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.07%。当期发行债券收到的现金达172.54亿元，同比增长115.02%，叠加9月发行10亿元短期融资券，公司债务融资规模大幅提升，支撑总资产较上年末增长23.78%至1150.22亿元。

公司第三季度单季营收、净利润、每股收益均出现两位数同比下滑，与上半年的高增长形成明显背离，业绩季度波动风险凸显。同时母公司流动性覆盖率从上年末的521.26%大幅降至报告期末的325.26%，净资本/负债指标从54.44%下滑至46.48%，杠杆水平持续提升，需关注后续市场波动下的流动性管理压力。此外自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例从11.99%升至17.97%，权益市场波动对当期业绩的影响程度明显加大，投资者需警惕相关市场风险。

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