中银证券2026年三季报解读：单季营收降17.12%、经营现金流降23.18%

2026年第三季度，中银证券单季度实现营业收入7.73亿元，较上年同期下滑17.12%，但年初至报告期末累计实现营业收入26.95亿元，同比增长10.54%，呈现单季度短期承压、前三季度整体仍保持增长的分化态势，反映出第三季度证券行业市场环境波动对公司当期业务收入形成一定冲击。

第三季度单季公司实现归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下滑12.40%，前三季度累计归母净利润达9.99亿元，同比增长17.01%。单季度利润下滑幅度小于营收下滑幅度，显示公司成本端管控起到一定缓冲作用，但短期盈利端的走弱仍需投资者警惕后续季度业绩持续性的波动风险。

第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.53亿元，同比下滑12.39%，前三季度累计扣非净利润9.53亿元，同比增长16.54%。扣非利润变动趋势与归母净利润基本同步，说明公司当期盈利变动主要来自主营业务波动，非经常性损益对利润的扰动极小，盈利质量整体保持稳定。

第三季度单季基本每股收益为0.09元/股，同比下滑18.18%，前三季度累计基本每股收益0.36元/股，同比增长16.13%。单季度每股收益下滑幅度显著高于净利润下滑幅度，反映出当期盈利摊薄效应有所提升，股东单季度单位盈利水平出现明显回落。

第三季度单季扣非每股收益跟随扣非净利润同步下滑，前三季度累计扣非盈利对应的每股收益同样保持正向增长，与基本每股收益变动趋势完全匹配，进一步验证公司主营业务的盈利贡献是驱动每股收益变动的核心因素。

第三季度单季加权平均净资产收益率为1.28%，较上年同期减少0.26个百分点，前三季度累计加权平均净资产收益率为5.14%，较上年同期增加0.50个百分点。前三季度整体资产盈利效率有所提升，但单季度ROE的回落说明当期净资产获利能力出现阶段性走弱，需关注后续是否能重回上行通道。

截至2026年9月末，公司融出资金账面价值为204.43亿元，较上年度末的174.34亿元增长17.26%。融出资金规模扩张对应融资融券业务规模提升，在放大利息收入弹性的同时，也会同步增加信用业务的违约风险敞口，市场大幅波动背景下需警惕坏账计提压力上升。

2026年前三季度公司业务及管理费达13.93亿元，较上年同期的13.70亿元小幅增长1.68%，在营收规模同比增长的背景下，费用端保持平稳管控，未出现不合理的费用过快增长情况，整体成本管控效率处于合理区间。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为77.35亿元，较上年同期的100.70亿元大幅下滑23.18%。经营现金流的显著收缩，主要受当期交易类金融资产净增加、融出资金规模扩张等因素影响，公司日常经营活动的现金造血能力阶段性走弱，需关注后续现金流回补情况，防范流动性层面的潜在波动。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-32.67亿元，上年同期为-69.78亿元，净流出规模同比大幅收窄53.18%。主要是当期收回投资收到的现金同比大幅增长，投资支付的现金规模同比下降，说明公司当期对外投资节奏有所放缓，投资端的现金消耗压力明显缓解。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为40.31亿元，较上年同期的30.29亿元增长33.08%。当期公司发行债券收到的现金达172.54亿元，同比大幅增长，叠加短期融资券等工具的运用，公司通过筹资活动补充了大量长期及短期资金，支撑总资产规模较上年末增长23.78%，但同时也推高了整体有息负债规模，后续利息支出压力将随之上升。

整体来看，中银证券前三季度整体业绩保持正向增长，但第三季度单季营收、利润的双位数下滑，叠加经营活动现金流的大幅收缩，给后续经营增添了不确定性。投资者需密切关注后续季度市场行情回暖下公司业绩修复的持续性，以及信用业务扩张、负债规模提升背后潜藏的各类风险。

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