营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度实现营收11.74亿元，较上年同期下滑23.28%，营收端呈现逐季走弱态势，核心原因是鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模大幅收缩。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏超6.8亿元
报告期内公司业绩出现大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，业绩由盈转亏。其中仅第三季度单季就亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度整体亏损额，核心拖累来自养殖及食品板块。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润为-4.84亿元，扣非端的大额亏损反映出公司主业经营造血能力已出现严重缺口，并非偶发因素导致的阶段性波动。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，较上年同期的正向收益出现大幅下滑，每股收益的大幅转负直接反映出股东权益被快速侵蚀。
扣非每股收益同步为负
报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步转负，主业经营的亏损直接摊薄了每股对应的实际经营收益，投资者所持股份对应的主业盈利贡献已完全消失。
应收账款大增61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款余额达6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。增长原因是本期处于饲料销售旺季，赊销规模明显增加，大幅攀升的应收账款意味着公司营收质量下降，资金回笼速度放缓，进一步加剧了本就紧张的流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%，增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅增加，侧面反映出公司日常经营结算中对票据工具的依赖度显著提升。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，大幅为负的ROE意味着公司净资产已出现快速缩水，资产盈利能力完全失效。
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，虽较上年度末的37.66亿元有所下降，但整体规模仍处于高位。报告期内公司基于谨慎性原则计提了3.3亿元大额存货跌价准备，主要是受鳗鱼价格持续下行以及饲料供应节奏扰动影响，高企的存货规模后续仍存在进一步减值的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长，销售端的费用投入整体保持平稳，未出现大幅异常波动。
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37%，增长原因主要是本期人力成本受社保缴费基数上调影响上升，同时咨询服务类支出同步增加，费用端的刚性上涨进一步加大了公司的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比有所增长。其中利息费用达1.37亿元，主要是公司融资规模较大且本期资金承压，利息支出相应增加，高额的财务费用进一步吞噬了本就薄弱的经营利润。
研发费用小幅上升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，保持了稳定的研发投入力度，未因业绩大额亏损出现研发投入大幅缩减的情况。
经营活动现金流暴增1734.81%
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比增长1734.81%，大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低，该数据的高增长并不代表公司经营造血能力出现实质性反转。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 1734.81 |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少，公司主动收缩了长期资产端的资本开支力度。
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%，由净流入转为大额净流出，主要是本期取得借款收到的现金以及收到其他与筹资活动有关的现金同比大幅减少，公司外部融资环境已明显收紧。
风险提示
报告期末公司归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大降32.40%，控股股东、实控人及其一致行动人所持股份质押比例高达97.53%，近半数股份处于冻结状态，后续若股价持续下跌或相关诉讼未能妥善解决，公司控制权层面存在平仓、司法处置的潜在风险，投资者需高度警惕相关不确定性。
