营业收入小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，同比下降4.38%，其中单第三季度营业收入11.74亿元，同比下滑23.28%。收入端下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏
报告期内公司业绩出现大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，单三季度归母净利润亏损达6.99亿元，亏损规模超过前三季度整体水平，显示第三季度经营承压程度显著提升。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单三季度扣非净利润亏损4.84亿元，扣非层面的大额亏损反映出公司主业自身造血能力已出现阶段性严重承压，并非仅由偶发因素导致业绩下滑。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股，单三季度基本每股收益为-1.38元/股，每股收益的大幅转负直接体现出当期公司每股对应的经营收益严重承压，股东权益被大幅侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -1.38 | 正值 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
受扣非净利润大额亏损影响，2026年前三季度扣非每股收益同步转负，反映出公司扣除非经常性损益后的主业经营已无法为股东创造正向收益，基本面阶段性恶化信号明确。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点，单三季度该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，公司净资产当期被大幅亏损侵蚀，净资产收益能力几乎完全丧失。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额达6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%，主要因当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。应收账款大幅攀升意味着公司收入质量下降，资金被下游客户占用规模提升，后续坏账风险同步抬升。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.44亿元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%，增长原因主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据大幅增加，侧面反映出公司当期现金流紧张，更多通过票据背书方式支付款项，应收票据的兑付风险也相应上升。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1.44 | 0.01 | 952.73 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，虽较上年末的37.66亿元略有下降，但整体规模仍处于高位，公司前期已基于鳗价下行及饲料供应节奏扰动计提3.3亿元存货跌价准备。当前鳗鱼行业仍处周期低谷，存货后续仍存在进一步跌价计提的压力，资金沉淀规模居高不下。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%，销售费用规模保持相对稳定，未出现异常大幅波动。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比大增
2026年前三季度公司管理费用达1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%，增长主要来自两方面：一是社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是本期咨询服务类支出明显增加，管理端成本刚性抬升进一步加大了公司当期盈利压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续攀升
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长18.18%，其中利息费用达1.37亿元，主要因公司融资规模较大且当期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用进一步吞噬公司利润，加重了流动性负担。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 15426.86 | 13054.06 |
研发费用小幅提升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比小幅增长5.05%，公司在主业承压的背景下仍保持一定研发投入，整体研发支出规模未出现大幅收缩。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流暴增
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，该指标大幅增长主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低所致，并非公司经营质量出现实质性大幅改善。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少，公司主动收缩了长期资产购建投入，以缓解资金压力。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为2.16亿元，同比下降204.12%，由净流入转为大额净流出，主要是本期取得借款收到的现金以及收到其他与筹资活动有关的现金同比大幅减少，公司外部融资获取能力明显弱化，流动性压力进一步凸显。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12 |
风险提示
当前公司面临多重经营与财务风险：一是鳗鱼行业仍处周期低谷，存货跌价压力尚未完全出清；二是控股股东及其一致行动人股份质押比例高达97.53%，近半数持股已被冻结，存在平仓、司法处置风险；三是当期大额亏损已导致归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下降32.40%，股东权益被大幅侵蚀，投资者需高度警惕相关风险。
