营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中第三季度单季实现营业收入11.74亿元，较上年同期下降23.28%。收入端的下滑主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗价格持续低位运行，公司活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏
报告期内公司业绩出现大幅亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，第三季度单季归母净利润亏损达6.99亿元。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加大额存货跌价计提和台风灾害损失的双重冲击。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非后净利润亏损4.84亿元。扣非端的大额亏损直接反映了公司主业鳗鱼养殖及食品加工板块的经营承压，行业周期下行叠加自身资金端压力，使得主业造血能力阶段性失效。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益转负
受归母净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，上年同期基本每股收益为0.14元/股，每股收益出现大幅倒退。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。净资产收益率的大幅下滑直接反映出公司股东权益的大幅侵蚀，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下降32.40%。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元同比增长61.02%。增长原因主要是三季度处于饲料销售旺季，饲料赊销金额同步增加，应收账款回笼速度放缓也进一步加大了公司流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%。增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅增加，侧面反映出公司在日常经营结算中更多使用票据工具缓解即时支付压力。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降。报告期内公司基于谨慎性原则，针对价格持续下行的活鳗及烤鳗业务计提了3.3亿元存货跌价准备，不过整体存货规模仍处于高位，对应鳗鱼养殖长周期特性下的高资金沉淀，若后续鳗价持续低位，仍存在进一步减值风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长。销售端费用保持相对稳定，未出现大幅异动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比大增
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。增长主要来自两方面，一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是咨询服务类支出同比明显增加。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，上年同期为1.31亿元，利息支出规模达1.37亿元。由于公司整体融资规模较大，叠加本期资金面承压，利息支出同步攀升，进一步侵蚀公司利润空间。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.31 |
研发费用平稳增长
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，上年同期为6780.06万元，保持平稳增长态势，公司在特水饲料及养殖技术领域的研发投入未出现明显收缩。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比大幅增长1734.81%。大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，上年同期基数极低，不过该指标的高增速更多是基数效应带动，并非经营质量出现根本性反转。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元。净流出规模大幅收窄，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司主动收缩了资本开支规模，以应对当前资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比下降204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金以及收到其他与筹资活动有关的现金规模同比大幅减少，公司外部融资端获取资金的能力明显弱化，资金面承压迹象显著。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2.25 | 2.16 | -204.12 |
风险提示
当前公司面临多重经营与财务风险：一是鳗鱼行业仍处于周期低谷，价格持续低位运行，后续盈利修复存在较大不确定性；二是控股股东及其一致行动人股份质押比例达97.53%，近半数持股已被冻结，存在平仓、司法处置的潜在风险；三是大额亏损导致股东权益大幅缩水，叠加高企的有息负债规模，公司流动性压力持续攀升，投资者需高度警惕相关风险。
