营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；单第三季度实现营业收入11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。收入下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计周期 | 营业收入金额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38% |
归母净利润大幅转亏
报告期内公司由上年同期盈利转为大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，第三季度单季归母净利润亏损达6.99亿元，业绩亏损主要来自养殖及食品板块。行业周期下行叠加极端天气冲击，多重因素共同导致当期利润大幅承压。
| 统计周期 | 归母净利润金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元。扣非亏损主要源于鳗鱼及烤鳗业务板块的经营性亏损，叠加3.3亿元大额存货跌价准备计提，主业造血能力阶段性大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非净利润金额（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，较上年同期的正向收益大幅转负，完全由当期归母净利润大额亏损直接导致，股东单位权益收益被大幅侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益随之下滑为负，反映公司扣除非经常性损益后的主业每股收益已处于亏损区间，主业经营的盈利修复压力较大。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。收益水平大幅下滑直接源于当期大额亏损，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末已缩水32.40%。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83% | -41.94 |
应收账款大幅增长61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。增长主要源于三季度处于饲料销售旺季，赊销规模明显提升，应收账款回笼放缓进一步加大了公司本已承压的流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末金额（亿元） | 2025年末金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%，增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据规模明显增加。
| 项目 | 2026年9月末金额（万元） | 2025年末金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | +952.73% |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降9.32%。报告期内公司基于谨慎性原则计提3.3亿元存货跌价准备，主要覆盖价格持续下行的活鳗及烤鳗品类，当前存货整体规模仍处于高位，后续资产减值风险仍需警惕。
| 项目 | 2026年9月末金额（亿元） | 2025年末金额（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，整体变动幅度较小，销售端相关投入保持相对稳定的水平。
| 统计周期 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | +7.87% |
管理费用增长37%
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%，增长主要受社保缴费基数上调带动人力成本上升、本期咨询服务类支出增加两大因素共同推动。
| 统计周期 | 管理费用金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | +37.00% |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%，其中利息费用达1.37亿元。由于公司融资规模基数较高，叠加本期资金持续承压，利息支出相应明显增加，财务端成本进一步侵蚀利润空间。
| 统计周期 | 财务费用金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 | +18.18% |
研发费用平稳增长
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长5.05%，公司在特水养殖、饲料相关领域的研发投入保持稳定，未因当期业绩亏损出现大幅收缩。
| 统计周期 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | +5.05% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，主要得益于本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数极低，带动指标呈现爆发式增长。但需注意该增长并非源于主业盈利改善，可持续性仍待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流大幅收窄流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，流出规模大幅收窄，核心原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减了长期资本开支的投入强度。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，较上年同期的2.16亿元净流入大幅下降204.12%，由正转负。主要是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金同比合计大幅减少107.89亿元，公司外部融资获取能力明显弱化，资金端压力进一步凸显。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
风险提示
当前公司面临多重经营与财务风险：一是鳗鱼行业仍处于周期低谷，价格持续低位运行，主业盈利修复时间存在高度不确定性；二是控股股东及其一致行动人所持股份质押比例高达97.53%，近半数股份已被冻结，后续存在平仓、司法处置的控制权不稳定风险；三是大额亏损叠加融资收缩，公司流动资金承压明显，后续经营流动性管理难度显著上升，投资者需充分警惕相关风险。
