营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度营收11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。营收端的阶段性承压主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健，整体业务营收规模较去年同期出现明显收窄。
| 报告周期 | 营收规模（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月累计 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度累计亏损额，主要系第三季度集中计提大额存货跌价准备以及台风灾害造成大额资产损失，叠加鳗鱼业务板块深度亏损所致。
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非端的大额亏损反映出公司核心养殖及食品业务自身造血能力已出现阶段性失能，主营业务本身已处于深度亏损区间，非经常性损益进一步放大了整体亏损规模。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股。每股收益的大幅下滑直接对应归母净利润的大额亏损，当前每股对应的净资产已被大幅侵蚀，股东权益缩水幅度显著。
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅走低意味着公司净资产在报告期内出现巨幅损耗，单位净资产的盈利能力已完全转为负值，股东权益保值增值能力完全丧失。
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额为6.88亿元，较上年末的4.27亿元大幅增长61.02%。应收账款规模快速攀升主要系当前处于饲料销售旺季，饲料赊销金额同步增加，叠加公司流动资金压力加大、应收账款回笼速度放缓，后续坏账计提风险也随之同步上升。
应收票据暴增超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元同比增长952.73%。应收票据规模大幅扩张主要源于本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，侧面反映出公司当前现金流紧张，更多通过票据背书方式支付款项，票据兑付的潜在风险相应提升。
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降9.32%。虽然本期已计提3.3亿元存货跌价准备，但整体存货规模仍处于高位，在当前鳗鱼价格持续低位运行的行业背景下，剩余存货仍存在进一步计提跌价损失的可能性，资金沉淀压力持续高企。
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%。销售费用整体保持相对平稳，未出现异常大幅波动，与当前营收规模收缩的经营态势基本匹配。
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37.00%。管理费用大幅上升主要受社保缴费基数上调带动人力成本上涨，同时本期咨询服务等相关支出明显增加，在公司业绩大额亏损背景下，刚性管理费用支出进一步加大了盈利端压力。
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长18.18%，其中利息费用达1.37亿元。财务费用攀升主要系公司融资规模基数较大，叠加本期资金承压，利息支出同步增加，高额的财务费用已成为吞噬公司利润的重要因素，进一步加剧了公司的流动性压力。
研发费用小幅提升
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长5.05%。公司在业绩大额亏损的背景下仍维持稳定的研发投入，聚焦水产养殖及饲料相关技术迭代，研发投入规模未出现明显收缩。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比大幅增长1734.81%。经营现金流大幅改善主要源于本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数较小，一定程度上缓解了公司当前的流动性压力。
| 报告周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2025年1-9月 | 675.37 | - |
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模同比大幅收窄。变动主要源于本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司明显收缩了长期资产端的资本开支规模，减少资金对外投放以保障日常运营流动性。
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比大幅下降204.12%。筹资端由净流入转为大额净流出，主要系本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金同比大幅减少，外部融资获取难度上升，筹资端已无法为公司运营提供正向现金流支撑，流动性压力进一步凸显。
针对上述多项核心财务指标的异常变动，特别提示投资者高度关注相关风险：当前公司鳗鱼业务仍处于行业周期低谷，叠加极端天气损失、高比例质押冻结的控股股东股份存在平仓及司法处置风险，公司流动性压力与经营亏损风险交织，后续业绩走向存在较大不确定性，需审慎评估投资风险。
