营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润大额转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损额已超过前三季度整体亏损规模，主要来自养殖及食品板块的大额亏损。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润深度亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，非经常性损益合计为-2.10亿元，主要是台风灾害带来的大额非常损失进一步放大了亏损规模。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受归母净利润大额亏损影响，公司每股收益同步转负，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，盈利水平大幅恶化。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非净利润的亏损表现，公司扣非每股收益同样处于负值区间，反映主业经营的造血能力阶段性失效，需警惕后续主业盈利修复不及预期的风险。
| 统计区间 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.96 |
| 2026年前三季度 | -0.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达6.88亿元，较上年度末的4.27亿元大幅增长61.02%，增长原因是当期处于饲料销售旺季，赊销规模明显提升。应收账款快速扩张将占用公司营运资金，叠加当前流动资金压力较大的背景下，坏账回收风险有所上升。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02 |
应收票据激增超9倍
截至报告期末，公司应收票据余额为1.44亿元，较上年度末的0.14亿元大幅增长952.73%，主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据规模明显增加，侧面反映公司当前资金周转压力提升，更多通过票据结算方式延后现金支出。
| 报告时点 | 应收票据（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.44 | 952.73 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期大幅减少41.94个百分点；单第三季度该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，持续大额亏损已严重侵蚀公司净资产收益水平。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年度末的37.66亿元小幅回落，但整体仍处于高位。报告期内受鳗鱼价格持续下行影响，公司基于谨慎性原则计提了3.3亿元大额存货跌价准备，后续若鳗价继续低位运行，仍存在进一步计提跌价的减值风险。
| 报告时点 | 存货（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 |
| 2025年12月31日 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体变动幅度不大，销售端的费用投放未出现明显异动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比增37%
前三季度管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37.00%，增长原因主要是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，同时咨询服务类支出有所增加，费用端刚性上涨进一步加大了利润端压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用达1.37亿元。由于公司融资规模较大且当前资金承压，利息支出持续攀升，高额财务费用形成刚性支出，进一步挤压利润空间。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15426.86 | 13685.32 |
研发费用稳步增长
报告期内公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，在业绩大幅亏损的背景下仍维持研发投入，保障特种水产饲料及养殖技术的迭代。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流暴增
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数极低，带动现金流指标大幅向好，一定程度上缓解了公司短期资金压力。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 1734.81 |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减了资本开支规模，减少资金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 |
| 2025年前三季度 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，较上年同期的2.16亿元同比下降204.12%，由净流入转为净流出。变动原因是本期取得借款收到的现金同比减少4.64亿元，收到其他与筹资活动有关的现金同比减少5.15亿元，公司外部融资获取难度加大，资金端承压信号明显。叠加控股股东及其一致行动人股份高比例质押、近半数股份被冻结的现状，投资者需高度关注后续流动性风险、平仓及司法处置风险。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | -204.12 |
