营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度，天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。公司披露业绩下滑核心原因是鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗及烤鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度累计 | 43.06 | -4.38 |
净利润大额转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度累计亏损额。亏损主要来自养殖及食品板块，鳗价低位运行叠加大额存货跌价计提、台风灾害损失共同挤压盈利空间。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元。扣非端的大额亏损反映出公司主业鳗鱼养殖、加工板块的经营压力已全面显现，非经常性损益无法对冲主业经营的阶段性困境。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4.84 |
| 2026年前三季度累计 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，收益水平同比大幅下滑，直接体现当期归母净利润大额亏损对每股收益的稀释影响。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -1.38 | 正值 |
| 2026年前三季度累计 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步为负
受扣非净利润大额亏损带动，2026年前三季度扣非每股收益同步转负，对应数值为-1.36元/股，反映公司扣除非经常性损益后的主业盈利能力已完全转弱，投资者需警惕主业盈利修复不及预期的长期风险。
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。公司说明增长原因是当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。应收账款快速抬升将直接加大公司资金回笼压力，叠加流动资金本就承压的现状，坏账风险同步上升。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02 |
| 2025年12月31日 | 4.27 | - |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%。增长核心原因是当期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据规模大幅增加，侧面反映公司当下票据结算的使用比例明显提升，现金流周转的灵活性有所受限。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1437.68 | 952.73 |
| 2025年12月31日 | 136.57 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大幅下滑完全由当期归母净利润大额亏损带动，公司净资产的收益创造能力已出现严重阶段性滑坡。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度累计 | -38.83 | -41.94 |
存货规模有所回落
截至2026年9月末，公司存货账面余额为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元有所下降。存货规模回落主要是本期基于谨慎性原则计提了3.3亿元大额存货跌价准备，叠加鳗鱼外销规模收缩的出货调整所致，高企的存货规模依然是公司资金沉淀的核心压力点之一。
| 报告时点 | 存货（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 |
| 2025年12月31日 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长。销售费用整体保持相对稳定，未出现异常大幅波动，与公司当期营收下滑的经营态势基本匹配。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比大增37%
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。增长原因主要是社保缴费基数上调带动人力成本上升，叠加当期咨询服务类支出明显增加，费用端的刚性上涨进一步加大了公司当期的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1.52 | 37.00 |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，上年同期为1.31亿元，利息支出规模达到1.37亿元。增长原因是公司融资规模基数较大，叠加当期资金承压，利息支出相应增加，高额的财务费用对本就处于亏损状态的公司形成进一步的盈利侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1.54 | 1.31 |
研发费用平稳增长
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，上年同期为6780.06万元，保持平稳小幅增长，公司在主业相关的技术研发投入未因当期经营亏损出现明显收缩。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，上年同期仅为675.37万元，同比增幅达到1734.81%。大幅增长核心原因是当期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低。该数据虽实现大幅转正，但投资者仍需关注其可持续性，不能单一项指标就判定公司现金流已全面改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 12391.81 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期净流出规模为2.00亿元。净流出大幅收窄的核心原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司已主动收缩长期资本开支，适配当下资金承压的经营现状。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -2448.13 |
| 2025年前三季度累计 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达到-204.12%。核心原因是当期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模双双大幅减少，公司外部筹资能力已出现明显收缩，流动性压力进一步凸显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -2.25 | -204.12 |
整体来看，天马科技2026年三季报暴露出鳗鱼行业周期底部叠加极端灾害冲击下的多重经营风险，大额亏损、高比例股权质押冻结、筹资端收缩等问题均需投资者高度警惕，需密切跟踪后续鳗价走势、公司资金链化解进展，谨慎评估相关投资风险。
