营业收入小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，同比小幅下降4.38%；单第三季度营业收入为11.74亿元，同比下滑23.28%。公司表示报告期内饲料板块经营保持稳健，但受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，直接拖累整体营收表现。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月累计 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，业绩由盈转亏。其中第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度累计亏损额，单季度业绩承压尤为突出，主要来自养殖及食品板块的大额亏损拖累。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -6.99 | 同期盈利 |
| 2026年1-9月累计 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元。扣非端的大额亏损，反映出公司核心养殖、食品主业自身造血能力已阶段性失能，并非偶发因素导致的短期业绩波动。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4.84 |
| 2026年1-9月累计 | -4.76 |
基本每股收益转负
受归母净利润大额亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，股东单位对应的账面收益被大幅侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -1.38 | 同期为正 |
| 2026年1-9月累计 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为负，反映出扣除非经常性干扰项后，公司主业经营的实际收益水平已出现深度亏损，投资者需警惕主业持续低迷带来的长期风险。
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款余额达6.88亿元，较上年度末的4.27亿元同比增长61.02%。增长原因主要是当期进入饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。赊销规模快速扩张，在当前行业整体景气度下行背景下，后续账款回收的坏账风险同步抬升，将进一步加大公司流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年度末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据暴增超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.44亿元，较上年度末的0.14亿元大幅增长952.73%。变动原因主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，该类票据对应的兑付不确定性尚未完全出清，或形成潜在的或有兑付义务。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年度末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1.44 | 0.14 | 952.73 |
加权平均净资产收益率深度下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大额亏损直接大幅吞噬公司净资产，股东权益的获利能力已经出现严重恶化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月累计 | -38.83 | -41.94 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，虽较上年度末的37.66亿元小幅回落，但整体规模仍处于高位。报告期内受鳗鱼价格持续下行及饲料供应节奏扰动等多重因素影响，公司基于谨慎性原则计提了3.3亿元存货跌价准备，后续若鳗价继续维持低位，仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年度末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体变动幅度相对温和，未出现异常的费用扩张情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用增37%
2026年前三季度公司管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37%。增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调推高整体人力成本，二是当期咨询服务类支出明显增加。在公司业绩大额亏损的背景下，管理费用逆势上涨进一步加大了盈利端的压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续攀升
2026年前三季度公司财务费用达1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用达到1.37亿元。公司解释增长原因是整体融资规模较大，叠加本期资金持续承压，利息支出相应增加。高额的财务费用形成刚性支出，进一步侵蚀本已薄弱的利润空间，加剧公司资金链负担。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 15426.86 | 13054.06 | 13685.32 |
研发费用平稳微增
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在主业承压阶段仍维持了相对稳定的研发投入力度。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流暴增超17倍
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。该指标大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低。需要注意的是，该现金流改善并非来自营收和盈利的实质性回暖，参考价值相对有限，无法掩盖主业大额亏损的基本面问题。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流出大幅收缩
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，亏损规模大幅收窄。变动主要是因为本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少，公司主动收缩了重资产类的资本开支，以此缓解当前的资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。主要原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金均同比明显减少，公司外部融资渠道边际收紧，资金获取难度上升，流动性压力进一步凸显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12 |
整体来看，天马科技当前正面临鳗鱼行业周期底部叠加极端天气冲击的双重压力，大额亏损、高比例股权质押冻结、融资端收紧等多重风险交织，投资者需高度警惕公司后续经营波动及流动性相关的潜在风险。
