营收同比小幅下滑
2026年前三季度，天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度实现营业收入11.74亿元，较上年同期同比下滑23.28%。公司说明，报告期内鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模明显收缩，带动营收阶段性下滑，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
2026年前三季度，天马科技归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，由盈转亏。其中第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，业绩亏损主要来自养殖及食品板块，鳗鱼业务亏损叠加大额存货跌价计提、台风灾害损失共同拖累当期利润表现。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 |
| 2026年前三季度 | -6.87 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度，天马科技归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元。扣非端的大额亏损，核心原因是鳗鱼业务板块在行业周期低谷下经营效益大幅承压，叠加计提大额存货跌价准备，主业造血能力阶段性受损。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益大幅为负
2026年前三季度，天马科技基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股。该指标大幅转负，直接对应本期归母净利润的大额亏损，每股对应的净资产被显著侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，天马科技加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标的大幅下滑，完全由本期大额归母净利润亏损带动，公司净资产的盈利能力出现严重恶化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
应收票据同比大幅增长
截至2026年9月末，天马科技应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元同比增长952.73%。增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1437.68 | 952.73 |
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，天马科技应收账款余额为6.88亿元，较上年末的4.27亿元同比增长61.02%。公司说明增长原因是本期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加，应收账款回笼放缓进一步加大了公司的流动资金压力。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，天马科技存货余额为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降。公司基于谨慎性原则，本期合计计提3.3亿元存货跌价准备，主要对应持续低位运行的活鳗及烤鳗产品，叠加鳗鱼养殖周期长、资金沉淀规模高，存货端仍存在进一步减值的潜在风险。
| 报告时点 | 存货（亿元） |
|---|---|
| 2025年12月31日 | 37.66 |
| 2026年9月30日 | 34.15 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度，天马科技销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体变动幅度较小，未出现异常大幅波动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 |
| 2025年前三季度 | 4806.34 |
管理费用同比增37%
2026年前三季度，天马科技管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37.00%。增长主要受两方面因素影响：一是本期人力成本随社保缴费基数上调有所上升，二是本期咨询服务类支出明显增加。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 37.00 |
| 2025年前三季度 | 1.11 | - |
财务费用同比明显上升
2026年前三季度，天马科技财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长。公司说明，由于融资规模较大且本期资金承压，利息支出相应增加，是推动财务费用上升的核心原因，当前公司债务端的利息负担已对利润形成明显侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 其中利息费用（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.37 |
| 2025年前三季度 | 1.31 | 1.13 |
研发费用小幅提升
2026年前三季度，天马科技研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在特种水产饲料等相关领域的研发投入保持稳定。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 |
| 2025年前三季度 | 6780.06 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度，天马科技经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比增长1734.81%。大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，同时上年同期基数极低，并非由经营盈利改善带动，现金流质量的持续性仍有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 1734.81 |
| 2025年前三季度 | 675.37 | - |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度，天马科技投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动原因主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期明显减少。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 |
| 2025年前三季度 | -20036.03 |
筹资现金流大幅转负
2026年前三季度，天马科技筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。变动核心原因是本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金较上年同期明显减少，公司外部融资获取能力边际收缩，资金面承压信号明确。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | -204.12 |
| 2025年前三季度 | 2.16 | - |
针对当前公司面临的大额亏损、高比例股权质押冻结、流动资金紧张等多重风险，提醒投资者充分评估行业周期波动、极端天气冲击、债务处置等不确定性因素，谨慎作出投资决策。
