营业收入同比下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中第三季度单季营业收入为11.74亿元，较上年同期下降23.28%。收入端下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健，养殖及食品板块成为业绩拖累核心来源。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38% |
净利润由盈转亏
报告期内公司业绩从上年同期的盈利状态转为大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利0.71亿元；第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模超过前三季度整体亏损额，单季度亏损成为业绩承压的核心因素。大额亏损主要来自鳗鱼及烤鳗业务板块的经营性亏损，叠加存货跌价计提与台风灾害损失的双重冲击。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额为负
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润为-4.84亿元，扣非口径下的亏损规模同样处于高位，反映出公司核心主营业务自身造血能力出现明显下滑，并非仅由偶发因素导致业绩承压。核心亏损来源为鳗鱼业务板块在行业周期低谷下的经营性亏损，叠加大额存货跌价准备计提的影响。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益大幅转负
受归母净利润大额亏损影响，公司每股收益指标同步出现大幅下滑，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，收益水平从正转负，股东单位对应的盈利权益被明显侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期水平（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
扣非口径下的每股收益同样同步转负，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润下滑进入亏损区间，反映出扣非后主营业务对应的单位股份收益已完全转为负值，公司主业经营的盈利性已出现实质性恶化。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅下滑主要由当期大额归母净利润亏损直接导致，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下降32.40%，净资产规模同步大幅缩水。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年前三季度 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。增长原因主要是本期进入饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加，应收账款回笼速度放缓，叠加公司流动资金压力加大，后续存在一定的坏账计提风险，投资者需留意赊销规模扩张对现金流的占用影响。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据激增超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年度末的136.57万元增长952.73%，增幅接近10倍。该项目大幅增长主要源于本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模明显增加，反映出公司当前票据结算的使用占比提升，未到期票据规模快速扩张。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | +952.73% |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降。本期公司基于谨慎性原则，针对持续下行的鳗鱼价格计提了3.3亿元的大额存货跌价准备，叠加台风灾害造成部分成品鳗鱼资产损毁，共同导致存货账面规模缩水。当前鳗鱼行业仍处于周期低谷，后续存货仍存在进一步计提跌价的潜在风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长。销售费用整体保持相对稳定，未出现大幅异常波动，费用投放节奏与当前饲料板块稳健经营的状态基本匹配。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比大增37%
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。费用增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是咨询服务类相关支出同比增加，管理端费用刚性上涨进一步加大了公司当期的利润压力。
| 统计周期 | 管理费用（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | +37.00% |
财务费用持续攀升
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比明显增长。其中利息费用达1.37亿元，是财务费用的核心组成部分。增长原因主要是公司融资规模长期处于较高水平，叠加本期资金面承压，利息支出同步增加，大额财务费用进一步侵蚀公司利润，加剧了现金流压力。
| 统计周期 | 财务费用（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 |
研发费用稳中有升
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比小幅增长，公司在水产养殖、饲料相关领域的研发投入保持稳定，未因当期业绩亏损出现大幅缩减，研发端投入节奏整体平稳。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流暴增
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。该指标大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低。但投资者需留意，经营现金流改善并未扭转公司整体流动性压力，大额赊销带来的应收账款占用仍可能对后续现金流稳定性形成冲击。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流转正收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动主要源于本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司收缩了长期资产购建的资本开支规模，主动减少大额资本投入以缓解当前的资金压力。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。该指标由正转负的核心原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模均同比大幅减少，筹资端现金流入明显收缩，叠加偿债相关现金流出保持高位，最终导致筹资活动呈现大额净流出状态，公司外部融资难度上升、资金承压的特征十分显著。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
风险提示
当前公司控股股东及一致行动人所持股份质押比例高达97.53%，近半数股份处于冻结状态，若后续股价持续下跌或相关债务纠纷未妥善解决，可能面临平仓、司法处置等风险，投资者需高度警惕相关不确定性。
