营业收入规模同比下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，同比2025年同期的45.03亿元下降4.38%；单第三季度营业收入11.74亿元，较上年同期的15.30亿元下滑23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模大幅收缩影响，仅饲料板块经营保持相对稳健。
| 统计区间 | 营业收入金额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38% |
净利润由盈转亏大额亏损
报告期内公司业绩出现大幅亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，直接吞噬了前三季度的全部经营成果，亏损主要来自养殖及食品板块的大额计提与灾害损失。
| 统计区间 | 归母净利润金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 0.72 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单三季度扣非净利润为-4.84亿元，扣非亏损规模显著，反映出公司核心主营业务当期盈利能力大幅弱化，主业造血能力阶段性失效。
| 统计区间 | 扣非归母净利润金额（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，较上年同期出现断崖式下跌，每股对应净资产被大幅侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期数值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 0.15 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非后收益指标，2026年前三季度扣非每股收益同步转负，核心主业的盈利缺失直接导致每股对应扣非收益大幅下滑，当前公司主业经营已无法为股东创造正向收益。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单三季度该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，净资产的大幅亏损直接拉低了回报水平，股东权益被快速消耗。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83% | -41.94 |
应收账款同比大增61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%，增长原因主要是三季度进入饲料销售旺季，饲料赊销金额大幅增加。应收账款快速攀升将直接加大公司的坏账风险与资金回笼压力，在当前流动资金紧张的背景下进一步加剧现金流缺口。
| 项目 | 2026年9月末金额（亿元） | 2025年末金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%，增长原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，这类未终止确认的票据后续存在连带兑付风险，或对公司资金流动性形成潜在约束。
| 项目 | 2026年9月末金额（万元） | 2025年末金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | +952.73% |
存货规模高位计提大额跌价
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年末的37.66亿元小幅下滑9.32%，但整体规模仍处于高位。受鳗鱼价格持续下行及饲料供应节奏扰动影响，公司本期合计计提3.3亿元存货跌价准备，大额跌价计提直接侵蚀当期利润，后续若鳗价持续低位运行，仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末金额（亿元） | 2025年末金额（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，销售端投入保持相对平稳，未出现大幅扩张的情况。
| 统计区间 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 | +7.87% |
管理费用大增37.00%
2026年前三季度管理费用合计1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%，增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是咨询服务类相关支出同比增加，费用端刚性上涨进一步加大了公司的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 1.11 | +37.00% |
财务费用持续攀升
2026年前三季度财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%，其中利息费用达到1.37亿元，同比增长20.78%。公司当前融资规模处于高位，叠加资金承压，利息支出持续增加，高昂的财务成本进一步吞噬公司利润，加重债务负担。
| 统计区间 | 财务费用金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.31 | +18.18% |
研发费用小幅上升
2026年前三季度研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元增长5.05%，公司在特种水产饲料等相关领域的研发投入保持稳定，未出现大幅缩减的情况。
| 统计区间 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 | +5.05% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低。该指标高增长属于低基数下的阶段性修复，并非经营质量大幅改善，且当前1.24亿元的经营现金流净额完全无法覆盖当期超6亿元的亏损规模。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流大额收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，流出规模同比大幅收窄，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少，公司主动收缩了长期资产的资本开支节奏，以应对当前资金紧张的局面。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度为-204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金均同比大幅减少，筹资端的资金流入收缩，公司外部融资能力边际弱化，叠加偿债支出，最终形成大额净流出，进一步加剧公司的资金压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
风险提示
当前公司面临多重叠加风险：一是鳗鱼行业周期低谷叠加极端天气灾害，业绩大额亏损，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下滑32.40%，股东权益快速缩水；二是控股股东及其一致行动人股份质押比例高达97.53%，近半数持股被冻结，存在平仓、司法处置的潜在风险；三是应收账款、存货高企，叠加融资收缩，流动资金缺口持续扩大，经营稳定性面临严峻考验，投资者需高度警惕相关风险。
