营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期下降4.38%；其中单第三季度营收11.74亿元，同比降幅达23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业处于周期低谷、活鳗外销规模收缩影响，仅饲料板块经营保持相对稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润大额亏损
报告期内公司由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，第三季度单季亏损额就达到6.99亿元，单季度亏损规模已经超过前三季度整体亏损额，业绩承压程度远超市场预期。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加多重外部冲击进一步放大亏损幅度。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅为负
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非亏损达4.84亿元。非经常性损益合计影响亏损2.10亿元，其中台风造成的非常损失是主要扣减项，扣非口径下主业造血能力已经出现明显缺口。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受大额亏损影响，公司基本每股收益大幅下滑，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益低至-1.38元/股，上年同期该指标为正值，单位股本对应的盈利水平已完全转为亏损状态。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大幅亏损，公司扣非每股收益同样进入负值区间，主业经营对应的每股收益已无盈利支撑，投资者需要警惕主业长期亏损带来的权益侵蚀风险。
| 统计区间 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.96 |
| 2026年前三季度 | -0.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额达6.88亿元，较上年末的4.27亿元大幅增长61.02%。增长原因系当期处于饲料销售旺季，赊销规模明显提升，应收账款快速攀升将直接加大公司流动资金回笼压力，在当前主业亏损的背景下坏账风险同步抬升。
| 时间节点 | 应收账款（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 6.88 | 61.02 |
| 2025年末 | 4.27 | - |
应收票据爆发式增长
2026年9月末公司应收票据余额为1.44亿元，较上年末的0.14亿元增幅高达952.73%，增长来源主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据大幅增加，侧面反映公司当前资金周转偏紧，更多依赖票据结算延后支付压力。
| 时间节点 | 应收票据（亿元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 1.44 | 952.73 |
| 2025年末 | 0.14 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大额亏损直接快速侵蚀公司净资产，股东权益回报率已经处于深度负值区间。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，尽管较上年末的37.66亿元有所下降，但整体规模仍处于高位。受鳗鱼价格持续下行影响，公司本期计提3.3亿元大额存货跌价准备，后续若鳗价继续低位运行，仍存在进一步计提减值的风险。
| 时间节点 | 存货（亿元） | 本期计提跌价准备（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 34.15 | 3.30 |
| 2025年末 | 37.66 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，整体增幅相对温和，未出现异常扩张的情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | 7.87 |
管理费用大幅攀升
2026年前三季度管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%。增长主要来自两方面：一是社保缴费基数上调推高人力成本，二是本期咨询服务类支出明显增加，费用刚性上升进一步加大了当期的利润亏损压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续走高
2026年前三季度财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%。利息支出规模达1.37亿元，主要原因是公司整体融资规模较高，叠加当期资金承压，利息支出相应增加，财务端的成本负担持续加重。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15426.86 | 13685.32 | 18.18 |
研发费用稳步提升
2026年前三季度研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长5.05%，公司在主业相关的技术研发上保持了稳定的投入力度。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | 5.05 |
经营活动现金流大幅转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元增幅达1734.81%。增长核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数极低，经营端现金流短期得到改善，但需要注意该改善并非来自盈利端的正向支撑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，较上年同期的-2.00亿元大幅收窄。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减了长期资产端的资本开支规模。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比降幅达204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金均同比明显减少，公司外部融资流入规模大幅收缩，资金端的流动性压力进一步凸显。叠加控股股东所持股份97.53%高比例质押、近半数股份被冻结，后续若融资环境持续收紧，公司将面临更大的偿债和流动性风险，投资者需高度警惕相关风险。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12 |
