营业收入规模同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。公司说明饲料板块经营保持稳健，收入下滑主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗价格持续低位运行，外销规模明显收缩，对整体营收形成拖累。
| 统计区间 | 营业收入金额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38% |
净利润由盈转亏规模较大
2026年前三季度天马科技归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，业绩出现大额亏损。单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模超过前三季度整体亏损额，第三季度经营承压显著。公司指出亏损核心来源为养殖及食品板块，鳗鱼业务亏损叠加大额资产损失共同拖累利润表现。
| 统计区间 | 归母净利润金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 正值 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元。扣非亏损规模较高，反映公司主营业务自身盈利能力已出现实质性大幅下滑，并非仅由偶发因素导致业绩走弱。
| 统计区间 | 扣非归母净利润金额（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股。每股收益由正转负，意味着公司每股对应的股东权益出现明显缩水，股东账面回报已转为负值。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。净资产收益率大幅转负，说明公司净资产的获利能力已完全丧失，股东权益被快速侵蚀，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下降32.40%。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83% | -41.94 |
应收账款同比大幅增长61.02%
截至2026年9月末，天马科技应收账款账面价值为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。公司说明增长原因是本期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额大幅增加。应收账款快速攀升将占用公司大量流动资金，叠加此前披露的应收账款回笼放缓情况，进一步加剧公司资金链压力，坏账计提风险同步上升。
| 项目 | 2026年9月末金额（亿元） | 2025年末金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02% |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%。增长原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，这类未终止确认的应收票据实质上仍属于公司的或有负债，若后续出现承兑兑付风险，公司将面临连带支付义务，需警惕相关流动性隐患。
| 项目 | 2026年9月末金额（万元） | 2025年末金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73% |
存货规模同比有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降。公司本期基于谨慎性原则计提3.3亿元存货跌价准备，主要受鳗鱼价格持续低位运行、饲料供应节奏扰动影响，存货减值规模远超上年同期，反映出公司存货的实际可变现价值已出现大幅缩水，存货积压及减值风险凸显。
| 项目 | 2026年9月末金额（亿元） | 2025年末金额（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度天马科技销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%。销售费用整体保持平稳，未出现异常大幅波动，与公司当期业务规模变动情况基本匹配。
| 统计区间 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比增37.00%
2026年前三季度公司管理费用达1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。增长原因主要是本期人力成本受社保缴费基数上调影响上升，叠加咨询服务等支出增加。在公司业绩大额亏损、资金承压的背景下，管理费用逆势大幅上涨，进一步加大了公司的盈利负担。
| 统计区间 | 管理费用金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 1.11 | 37.00% |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长18.18%。其中利息费用达1.37亿元，同比明显增加。公司说明增长原因是融资规模较大且本期资金承压，利息支出相应增加。高额的财务费用形成刚性支出，持续吞噬公司利润，进一步加剧公司债务负担。
| 统计区间 | 财务费用金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.31 |
研发费用小幅上升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比小幅增长5.05%。研发投入保持稳定，未出现大幅收缩，公司在主业相关的技术研发方面仍维持一定投入力度。
| 统计区间 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大增1734.81%
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。该指标大幅增长并非源于经营效益大幅改善，主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，且上年同期基数极低所致。经营现金流的好转可持续性存疑，无法掩盖公司主业亏损的实质问题。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81% |
投资活动现金流出大幅收缩
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司已明显收缩资本性开支，减少长期资产投入，侧面反映出公司当前资金紧张，已无力维持此前的扩张节奏。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金同比大幅减少，公司外部融资能力明显弱化，筹资端已无法为公司带来正向现金流支撑，反而呈现大额净流出状态，公司资金链面临严峻考验。叠加控股股东及其一致行动人97.53%的持股处于质押状态、近半数股份被冻结，后续平仓、司法处置风险不容忽视，投资者需高度警惕相关风险。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期金额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
