营业收入表现承压
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，同比下降4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，同比降幅达到23.28%，营收端呈现逐季走弱态势。当前鳗鱼行业处于周期低谷，叠加宏观需求波动、行业产能调整及市场竞争加剧影响，公司活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月累计 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，第三季度单季该指标为-6.99亿元，单季度亏损规模已经超过前三季度累计亏损额，三季度业绩恶化速度显著加快。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加大额存货跌价计提与台风灾害损失双重冲击。
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润为-4.84亿元，非经常性损益项合计拖累利润约2.10亿元，主要来自福建、广西地区台风造成的大额非常损失，剔除灾害等偶发因素后，公司主业自身造血能力已经出现严重缺口。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，上年同期该指标为正值，受大额亏损影响，每股收益水平出现大幅下滑，股东账面权益被显著侵蚀。
扣非每股收益同步转负
对应扣非后盈利表现，报告期内扣非每股收益同样录得负值，主业经营的实际盈利能力下降幅度远超报表端体现的整体亏损规模，盈利质量大幅恶化。
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额达6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%。增长主要来自三季度销售旺季饲料赊销规模大幅提升，在公司流动资金承压背景下，赊销占比提升将进一步加大账款回笼风险，后续坏账计提压力同步上升。
| 时间节点 | 应收账款余额（亿元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02 |
| 2025年12月31日 | 4.27 | - |
应收票据暴增超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%，增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据规模大幅增加，侧面反映公司当前资金流转紧张，更多通过票据结算方式延后现金支付时点。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，同比大降41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，同比减少39.86个百分点，受大额亏损侵蚀，公司净资产收益水平已经处于深度负值区间，股东权益回报能力严重受损。
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降，但整体仍维持极高规模。报告期内公司基于谨慎性原则计提3.3亿元存货跌价准备，主要受活鳗价格持续下行及饲料供应节奏扰动影响，后续若鳗鱼价格持续低位运行，公司仍面临进一步计提跌价损失的风险。
| 时间节点 | 存货余额（亿元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 | -9.32 |
| 2025年12月31日 | 37.66 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%，销售端投入保持相对稳定，未出现异常大幅波动。
管理费用大幅攀升
2026年前三季度管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%，增长主要来自两方面：一是社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是本期咨询服务类支出明显增加，费用端刚性上涨进一步挤压利润空间。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 37.00 |
| 2025年1-9月 | 1.11 | - |
财务费用持续走高
2026年前三季度财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%，其中利息费用达1.37亿元。由于公司融资规模较大且当前资金承压，利息支出持续攀升，高额财务费用进一步加重公司盈利负担，债务付息压力不断累积。
研发费用小幅提升
2026年前三季度研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长5.05%，公司在水产养殖、饲料相关领域的研发投入保持稳定，未出现大幅缩减情况。
经营活动现金流暴增
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，该指标大幅变动核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，且上年同期基数极低，并非来自经营质量的实质性大幅改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 1734.81 |
| 2025年1-9月 | 675.37 | - |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模同比大幅收窄，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司明显收缩了长期资产端的资本开支节奏。
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为2.16亿元，同比大幅下降204.12%，由净流入转为净流出。变动核心原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模同比大幅缩减，公司外部融资能力已经出现明显收缩，资金端压力持续加剧。
风险提示
当前公司不仅面临鳗鱼行业周期下行、极端天气冲击的经营风险，同时存在控股股东持股高比例质押、高比例冻结的问题，合计质押股份占其持有股份的97.53%，冻结股份占比达47.86%，若后续股价持续下跌或相关诉讼未妥善解决，控股股东股份可能面临平仓、司法处置风险。叠加公司大额亏损、净资产大幅缩水、债务付息压力高企，投资者需高度警惕后续经营波动及权益变动带来的投资风险。
