营业收入变动情况
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。收入端呈现逐季走弱态势，主要受鳗鱼外销规模收缩影响，仅饲料板块经营保持相对稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润表现
报告期内公司由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利0.71亿元；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模超过前三季度整体亏损额，当期业绩承压尤为显著。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加多重外部冲击共同导致利润端大幅恶化。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期归母净利润（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润情况
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非层面的大额亏损，反映出公司核心鳗鱼养殖及烤鳗主业已经阶段性陷入经营亏损区间，并非偶发因素单一影响。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益表现
受大额亏损拖累，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益低至-1.38元/股，每股收益大幅转负直接反映出当期每股对应的净资产被明显侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
加权平均净资产收益率变动
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期大幅减少41.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅转负意味着公司当期净资产的盈利能力严重受损，股东权益回报出现大幅倒退。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | 减少39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | 减少41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年末的4.27亿元同比增长61.02%。增长原因系第三季度处于饲料销售旺季，公司饲料赊销金额明显增加，后续需警惕赊销规模扩大带来的回款滞后、坏账攀升风险，进一步加剧公司本已紧张的流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据规模激增
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%。增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，这类未终止确认的票据后续或存在连带兑付风险，需投资者持续关注。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
存货规模与减值风险
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降。报告期内受鳗鱼价格持续下行、饲料供应节奏扰动影响，公司基于谨慎性原则计提3.3亿元存货跌价准备，大额存货跌价吞噬当期利润，当前公司存货沉淀资金规模仍处于高位，若鳗价后续继续低位运行，仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长。销售费用整体保持相对稳定，未出现异常大幅波动，费用变动与当期饲料、食品板块的销售投放节奏基本匹配。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用大幅增长
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是本期咨询服务类支出明显增加。在当期业绩大额亏损的背景下，管理费用刚性上涨进一步加大了公司的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期管理费用（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续攀升
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比明显上升。其中利息费用达1.37亿元，是财务费用的核心组成部分，主要系公司融资规模基数较大，叠加当期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用进一步侵蚀公司利润，加大偿债压力。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期财务费用（亿元） | 其中利息费用（亿元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 | 1.37 |
研发费用小幅增长
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比保持小幅增长态势，公司在特水养殖、饲料研发领域的投入未因业绩亏损出现明显收缩，研发端投入维持稳定。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，上年同期仅为675.37万元，同比大幅增长1734.81%。该指标大幅变动主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，叠加上年同期基数极低所致，并非来自经营盈利质量的实质性大幅改善，后续需警惕经营端现金流可持续性不足的风险。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动主要系本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司明显收缩了养殖基地等长期资产的资本开支力度，减少资金大额沉淀。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比大幅下降204.12%。变动原因系本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金均同比明显减少，公司外部融资获取能力边际弱化，筹资端转为净流出状态，进一步加大公司整体资金压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12 |
整体来看，天马科技当前正面临鳗鱼行业周期低谷、极端天气冲击、资金承压、控股股东高比例质押冻结等多重风险叠加的局面，大额亏损已经直接侵蚀股东权益，相关风险值得投资者高度警惕，审慎评估公司后续经营修复的不确定性。
