营业收入表现
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，同比小幅下滑4.38%；其中第三季度单季营业收入11.74亿元，同比大幅下降23.28%，下滑幅度显著高于前三季度整体水平。公司说明第三季度活鳗外销规模收缩明显，叠加鳗鱼行业周期低谷影响，是单季收入大幅下滑的核心原因。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，单季度亏损规模已经超过前三季度整体亏损额。大额亏损主要来自养殖及食品板块，叠加存货跌价计提、台风灾害损失等多重因素共同作用。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润同步大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元，主业自身造血能力出现阶段性严重承压。非经常性损益部分前三季度合计亏损2.10亿元，主要来自台风造成的2.28亿元非常损失，进一步放大了整体亏损规模。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益大幅转负
受归母净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，上年同期均为正向收益，每股收益水平出现大幅滑坡，直接影响投资者权益收益水平。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的亏损状态，2026年前三季度扣非每股收益随主业亏损同步转负，反映公司扣除非经常性因素后的主业盈利水平已经进入深度亏损区间，基本面压力凸显。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，同比减少39.86个百分点；前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，同比减少41.94个百分点，净资产侵蚀速度较快。截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为14.25亿元，较上年度末的21.08亿元大幅减少32.40%，股东权益缩水明显。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元同比增长61.02%。公司说明增长主要来自销售旺季饲料赊销金额增加，在当前流动资金压力加大的背景下，赊销规模扩大将进一步加大账款回收风险，可能加剧现金流压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%，增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据大幅增加，侧面反映公司当前票据结算占比提升，现金流周转更多依赖票据工具。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年度末的37.66亿元小幅下降9.32%，但整体规模仍处于高位。报告期内公司基于谨慎性原则计提3.3亿元存货跌价准备，主要受活鳗价格持续下行、饲料供应节奏扰动影响，后续若鳗鱼价格持续低位运行，仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%，整体保持相对平稳，未出现异常大幅波动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | 7.87 |
管理费用大幅攀升
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。增长原因主要是社保缴费基数上调带动人力成本上升，叠加本期咨询服务等支出增加，在业绩大额亏损背景下，刚性费用上升进一步加大盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长18.18%。其中利息费用达1.37亿元，主要由于公司融资规模较大且本期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用进一步吞噬利润，加重公司债务负担。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 | 18.18 |
研发费用稳步提升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比增长5.05%，公司在行业周期低谷阶段仍保持研发投入力度，整体研发支出规模保持稳定。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | 5.05 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，上年同期仅为675.37万元，同比大幅增长1734.81%。增长主要来自本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数极低，虽然现金流数据表现亮眼，但并非来自营收回款的大幅增长，可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流大额收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，亏损规模大幅收窄。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减长期资产投入，收缩资本开支以缓解资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动-204.12%。主要由于本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金均同比大幅减少，融资端流入规模收缩，公司外部融资环境承压，资金周转压力进一步上升。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12 |
针对当前公司面临的大额亏损、股东权益大幅缩水、控股股东股份高比例质押冻结、融资环境承压等多重风险，提醒投资者充分关注鳗鱼行业周期波动、极端天气灾害、债务偿付等潜在不确定性，审慎评估投资风险。
