营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，同比2025年同期的45.03亿元下降4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。业绩下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗及烤鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏大幅下行
报告期内公司业绩出现大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，单第三季度归母净利润亏损达6.99亿元。大额亏损主要来自养殖及食品板块，叠加存货跌价计提、台风灾害损失双重冲击。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期数值（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，非经常性损益合计-2.10亿元，其中台风带来的非常损失达2.46亿元，进一步放大了当期亏损规模，反映主业经营承压明显。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） | 非经常性损益净额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -4.84 | -2.15 |
| 2026年前三季度 | -4.76 | -2.10 |
基本每股收益转负
受大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益达-1.38元/股，股东单位对应的账面收益出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期数值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -1.38 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期大幅减少41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，同比减少39.86个百分点，净资产的获利能力出现断崖式下跌，直接导致归属于上市公司股东的所有者权益较上年末缩水32.40%。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%，主要是当前处于饲料销售旺季，饲料赊销金额同比大幅增加。应收账款快速攀升将直接加大公司的回款压力，在当前流动资金偏紧的背景下，坏账风险同步上升。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元增长952.73%，变动幅度显著。增长原因主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅提升，侧面反映公司在结算端更多使用票据工具缓解现金流压力。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面余额为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降9.32%。报告期内公司基于谨慎性原则，针对价格下行的活鳗及烤鳗计提了3.3亿元存货跌价准备，鳗鱼养殖周期长、资金沉淀规模高，后续若鳗价持续低位运行，存货减值风险仍未完全出清。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，整体保持相对稳定，未出现大幅异常波动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期数值（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | 7.87 |
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%，增长原因主要是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，叠加咨询服务类支出同比增加。在当前业绩亏损背景下，管理费用刚性上涨进一步加大了盈利端压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%，其中利息费用达1.37亿元，同比增长20.78%。主要是公司融资规模基数较大，叠加本期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用成为吞噬利润的重要因素之一。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 | 18.18 |
研发费用稳步提升
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元增长5.05%，在业绩承压阶段仍保持研发投入的稳定，持续支撑特水饲料及养殖技术的迭代。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期数值（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | 5.05 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，上年同期基数较低，经营端现金流得到阶段性改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 上年同期数值（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.24 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期净流出规模达20.04亿元，净流出额大幅收缩。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减了长期资产的资本开支规模，减少资金占用。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20.04 |
筹资活动现金流转负大降
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比下降204.12%。变动核心原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模同比明显缩减，外部融资流入收缩，公司筹资端现金流由正转负，资金面承压信号明确。同时控股股东及其一致行动人所持股份质押比例达97.53%，近半数股份被冻结，后续若股价持续波动，平仓、司法处置风险不容忽视，投资者需重点警惕相关不确定性。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12 |
