营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，同比2025年同期的45.03亿元下降4.38%；单第三季度营业收入11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。收入端的阶段性收缩，主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模明显压缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
净利润大额亏损
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期该数据为盈利0.71亿元；仅第三季度单季就亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度整体亏损额。大额亏损主要来自养殖及食品板块，叠加极端天气损失放大了亏损幅度。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -6.99 | 正值盈利 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非后亏损4.84亿元。扣非后大额亏损反映出公司核心养殖、食品主营业务自身造血能力阶段性失能，并非偶发因素单独导致业绩滑坡。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，业绩转亏直接带动每股收益大幅下滑，股东账面权益被明显摊薄。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -1.38 | 正值盈利 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为负值，主营业务的盈利能力下滑直接体现在每股对应的扣非收益指标上，普通股东的经营性收益权益已出现大额缩水。
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年末的4.27亿元同比增长61.02%。增长原因系报告期处于饲料销售旺季，饲料赊销规模明显增加，在公司流动资金本就承压的背景下，账款回笼放缓进一步加大了现金流压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%。该指标大幅增长的核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据规模显著增加，侧面反映公司通过票据结算周转资金的使用频次明显提升。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
加权平均净资产收益率深度下探
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期大幅减少41.94个百分点；第三季度单季该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大额亏损直接吞噬了公司净资产，单位股东权益的回报能力已降至负值区间。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83 | -41.94 |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降，主要是本期基于鳗鱼价格持续下行的谨慎性原则，计提了3.3亿元大额存货跌价准备。鳗鱼养殖周期长、资金沉淀高，存货跌价风险已随行业周期低谷集中释放。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%。销售端投入整体保持平稳，未出现异常的费用扩张情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用大幅攀升
2026年前三季度公司管理费用合计1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%。费用增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是咨询服务类相关支出明显增加。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长18.18%。利息费用支出达1.37亿元，主要是公司融资规模本就处于高位，叠加本期资金承压，利息支出进一步增加，财务端的利息负担持续侵蚀公司利润。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.31 |
研发费用平稳增长
2026年前三季度公司研发费用合计7122.16万元，上年同期为6780.06万元，保持平稳增长态势，公司在特种水产饲料、养殖技术相关的研发投入未因业绩亏损出现大幅收缩。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，上年同期仅为675.37万元，同比大幅增长1734.81%。该指标暴增并非来自经营规模扩张，核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低，经营端现金流的真实改善程度有限。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，流出规模大幅收窄。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司阶段性收缩了资本性开支，以缓解整体资金压力。
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比下滑204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模均明显减少，公司外部融资流入收缩，筹资端已从资金净流入转为净流出，流动性支撑力度显著下降。
风险提示
从本次财报披露信息来看，投资者需高度关注多重叠加风险：一是鳗鱼行业周期底部波动风险，活鳗价格持续低位运行可能导致后续存货跌价压力进一步释放；二是控股股东高比例质押、股份大面积冻结风险，实控人一致行动人质押比例达97.53%、冻结比例近48%，后续若股价下行可能触发平仓、司法处置，引发股权稳定性问题；三是公司当前带息负债规模高企，叠加大额亏损侵蚀净资产，短期偿债压力持续攀升，流动性风险需持续警惕。
