营业收入小幅下滑
2026年前三季度，天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期下滑4.38%；其中第三季度单季营收11.74亿元，同比下滑23.28%，活鳗外销规模明显收缩，拖累整体营收表现。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38% |
净利润大额转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，鳗鱼业务板块大额亏损叠加台风灾害损失，是净利润大幅下滑的核心原因。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期归母净利润（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元，主业鳗鱼养殖及食品加工板块受周期下行影响，自身盈利能力大幅恶化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，较上年同期的正向收益出现大幅反转。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的亏损表现，2026年前三季度扣非每股收益同步为负，主业经营收益已无法覆盖公司日常运营成本，盈利端压力凸显。
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达6.88亿元，较上年末的4.27亿元同比增长61.02%，主要因三季度处于饲料销售旺季，饲料赊销金额大幅增加，后续账款回笼不确定性有所上升。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（亿元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02% |
| 2025年12月31日 | 4.27 | - |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.44亿元，较上年末的0.14亿元大幅增长952.73%，增长来源为本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模明显增加。
| 报告时点 | 应收票据余额（亿元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.44 | 952.73% |
| 2025年12月31日 | 0.14 | - |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，大额亏损直接拉低了公司净资产收益水平。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年前三季度 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年末的37.66亿元小幅下降，但整体规模仍处于高位，本期计提3.3亿元存货跌价准备，主要源于鳗鱼价格持续低位运行，存货减值风险仍需警惕。
| 报告时点 | 存货账面价值（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 |
| 2025年12月31日 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为0.52亿元，较上年同期的0.48亿元小幅增长，整体保持相对平稳的投入节奏，未出现异常大幅波动。
| 统计区间 | 销售费用（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.52 | 7.87% |
管理费用同比大增
2026年前三季度公司管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%，增长原因主要为本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，叠加咨询服务类支出明显增加。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 37.00% |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，主要因公司融资规模较大，叠加本期资金承压，利息支出相应增加，债务端利息负担持续加重。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 利息费用（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.37 |
| 2025年前三季度 | 1.31 | 1.13 |
研发费用平稳提升
2026年前三季度公司研发费用为0.71亿元，较上年同期的0.68亿元小幅增长，公司在特水饲料、养殖技术等领域的研发投入保持稳定。
| 统计区间 | 研发费用（亿元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 0.71 |
| 2025年前三季度 | 0.68 |
经营活动现金流大幅修复
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，叠加上年同期基数极低，现金流端短期得到改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.24 | 1734.81% |
| 2025年前三季度 | 0.07 | - |
投资活动现金流大幅收窄流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-0.24亿元，上年同期为-2.00亿元，流出规模大幅收窄，核心原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司放缓了长期资产投入节奏。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（亿元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -0.24 |
| 2025年前三季度 | -2.00 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，较上年同期的2.16亿元下滑204.12%，主要因本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模同比明显收缩，公司外部融资流入减少，筹资端现金流承压。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | -204.12% |
| 2025年前三季度 | 2.16 | - |
风险提示
当前公司控股股东及其一致行动人合计持股质押比例达97.53%，近半数股份处于冻结状态，叠加鳗鱼行业周期底部尚未明确、台风等极端天气对养殖业务扰动较大，投资者需警惕后续平仓、业绩持续亏损等潜在风险。
