营业收入同比下滑
2026年前三季度，天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度实现营业收入11.74亿元，较上年同期下滑23.28%，收入端呈现明显的阶段性收缩态势。公司表示，鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模大幅收缩是收入下滑的核心原因，仅饲料板块经营保持相对稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年1-9月累计 | 43.06 | -4.38% |
净利润大幅转亏
2026年前三季度天马科技归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，业绩由盈转亏。单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度累计亏损额，说明三季度当期是业绩承压的核心时段，主要受鳗价低位运行、大额存货跌价计提以及台风灾害损失多重因素叠加影响。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -6.99 | 同期为盈利状态 |
| 2026年1-9月累计 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
报告期内公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单三季度扣非净利润亏损4.84亿元，扣非口径的大额亏损反映出公司主业自身盈利能力已出现实质性滑坡，并非仅由偶发因素导致。除了台风带来的非经常性损失外，鳗鱼养殖及食品加工板块自身的经营性亏损已成为业绩拖累的核心来源。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4.84 |
| 2026年1-9月累计 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度公司基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；单三季度基本每股收益为-1.38元/股，收益水平大幅下滑。同期稀释每股收益与基本每股收益数值完全一致，说明报告期内不存在潜在稀释性股份对每股收益造成额外摊薄。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -1.38 | 同期为正值 |
| 2026年1-9月累计 | -1.36 | 0.14 |
应收账款大幅攀升
截至2026年9月末，天马科技应收账款余额达6.88亿元，较上年年末的4.27亿元大幅增长61.02%。公司披露变动原因是三季度处于饲料销售旺季，饲料赊销金额同比明显增加。应收账款大幅攀升意味着公司营收回款能力有所弱化，资金占用规模提升，叠加流动资金本就承压的背景下，后续坏账计提风险值得投资者重点关注。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年年末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据大幅增长
截至报告期末，公司应收票据余额为1.44亿元，较上年年末的0.14亿元同比增长952.73%，增幅接近10倍。增长来源主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，这类未终止确认的应收票据后续存在连带兑付风险，会变相增加公司的或有负债规模。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年年末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1.44 | 0.14 | +952.73% |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单三季度该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅下滑直接源于本期大额净利润亏损，公司净资产的盈利创造能力已经出现严重滑坡，股东权益的收益水平大幅收缩。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年1-9月累计 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
存货规模有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为34.15亿元，较上年年末的37.66亿元小幅下降，主要是本期基于谨慎性原则计提了3.3亿元的大额存货跌价准备，叠加鳗鱼外销规模收缩带动部分库存去化。目前公司存货整体规模仍处于30亿元以上高位，在鳗鱼价格仍处于周期低谷的背景下，后续存货仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体保持相对平稳，没有出现异常大幅波动，销售端的费用投放节奏与当前营收收缩的经营状态基本匹配。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用大幅上升
报告期内公司管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37%。增长原因主要是社保缴费基数上调带动人力成本上升，同时本期咨询服务类支出明显增加。在公司业绩大额亏损的背景下，管理费用刚性上涨进一步加大了利润端的压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 15163.13 | 11068.34 | +37.00% |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用达1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用就达到1.37亿元。公司披露增长原因是整体融资规模较高，叠加本期资金承压，利息支出相应增加。高额的财务费用进一步侵蚀利润，也反映出公司当前债务压力处于较高水平。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 15426.86 | 13054.06 |
研发费用小幅增长
报告期内公司研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在水产养殖、饲料技术相关的研发投入保持稳定，未因当期业绩亏损出现大幅削减研发投入的情况。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比大幅增长1734.81%。大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低。该指标的大幅改善并非来自经营规模扩张，更多是支付端收缩带来的阶段性变化，可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流大幅改善
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅减少，公司明显收缩了长期资产端的资本开支节奏，以适配当前资金承压的经营现状。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大幅下滑
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比下滑204.12%。主要原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模均同比明显减少，公司外部融资流入规模大幅收缩，筹资端已经从净流入转为净流出状态，后续资金流动性压力不容小觑。同时公司控股股东及其一致行动人股份质押比例高达97.53%，近半数持股已被冻结，后续平仓、司法处置风险较高，投资者需高度警惕相关风险。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月累计 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12% |
