近期福建天马科技集团股份有限公司披露2026年第三季度报告，多项核心财务指标出现大幅异动，公司当期由盈转亏，叠加极端天气冲击、高比例股权质押等多重风险因素，值得投资者重点警惕。
营收同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，同比下降4.38%；其中第三季度单季营业收入11.74亿元，同比下滑23.28%。营收端的收缩主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，业绩由盈转亏的核心原因是鳗鱼及烤鳗业务板块出现大额亏损，叠加3.3亿元存货跌价计提、台风带来的大额资产损失共同冲击利润表。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元，扣非端的大额亏损反映出公司核心养殖及食品板块的经营造血能力已经出现严重恶化，主营业务自身盈利能力阶段性完全承压。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元，上年同期为0.14元；第三季度单季基本每股收益为-1.38元，完全由当期归母净利润大额亏损直接导致，每股收益的大幅下滑直接反映股东单位权益的严重缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -1.38 | 正值 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
2026年前三季度扣除非经常性损益后的每股收益随扣非净利润同步转负，核心业务盈利能力的下滑直接传导至每股对应的真实盈利水平，剔除偶然损益后，公司当前主业已无法为股东贡献正向收益。
加权平均净资产收益率大幅跳水
2026年第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点；2026年前三季度该指标为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司当期净资产出现巨额损耗，股东权益的保值增值能力已被严重削弱。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%，增长原因是当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额大幅增加。应收账款的快速攀升意味着公司收入质量有所下降，后续账款回笼的不确定性同步提升，叠加公司本身流动资金压力较大，可能进一步加剧现金流紧张风险。
| 报告时点 | 应收账款（亿元） | 较上年末增幅（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02 |
| 2025年12月31日 | 4.27 | - |
应收票据暴涨超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.44亿元，较上年末的1365.67万元大幅增长952.73%，变动原因是当期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加。应收票据的异常增长需警惕其背后隐含的支付结算压力，未终止确认的票据后续或存在连带兑付风险。
| 报告时点 | 应收票据（亿元） | 较上年末增幅（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.44 | 952.73 |
| 2025年12月31日 | 0.14 | - |
存货规模小幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降，主要源于当期计提3.3亿元大额存货跌价准备。当前公司存货规模仍处高位，叠加鳗鱼行业周期低谷下价格持续低位运行，后续存货仍存在进一步计提跌价的潜在风险。
| 报告时点 | 存货（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 |
| 2025年12月31日 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%。在营收规模同比下滑的背景下，销售费用的刚性增长进一步挤压了本就微薄的利润空间。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37.00%，增长原因主要是本期人力成本受社保缴费基数上调影响上升，叠加咨询服务等支出增加。管理费用的大幅增加在业绩亏损阶段进一步放大了公司的经营负担。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比有所上升，其中利息费用达1.37亿元。由于公司融资规模较大且本期资金承压，利息支出持续增加，高额的财务费用在业绩亏损背景下成为吞噬利润的重要因素，公司债务负担已处于较高水平。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 利息费用（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.37 |
| 2025年1-9月 | 1.31 | 1.13 |
研发费用小幅增长
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比保持小幅增长，公司在周期低谷阶段仍维持研发投入，持续保障特水饲料等核心板块的技术竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 |
| 2025年1-9月 | 6780.06 |
经营活动现金流暴增
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，变动原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金减少，且上年同期基数较小。虽然当期经营现金流转正，但需注意该增长并非来自盈利改善，更多是采购端现金支出压缩带来的阶段性结果，经营层面的现金生成能力仍待验证。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 1734.81 |
| 2025年1-9月 | 675.37 | - |
投资活动现金流转正收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，亏损规模大幅收窄，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅减少，公司阶段性收缩了长期资产的资本开支节奏。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 |
| 2025年1-9月 | -20036.03 |
筹资活动现金流转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为2.16亿元，同比变动幅度为-204.12%，变动原因是本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金大幅减少。筹资端现金净流入转为净流出，反映出公司外部融资环境趋紧，资金压力进一步凸显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比增幅（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2.25 | -204.12 |
| 2025年1-9月 | 2.16 | - |
针对本次财报暴露的业绩大额亏损、控股股东股份高比例质押冻结、融资承压等多重风险，提请投资者充分评估相关不确定性，审慎做出投资决策。
