营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；单第三季度营收规模为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。公司说明饲料板块经营保持稳健，营收下滑主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗及烤鳗价格持续低位运行，活鳗外销规模明显收缩。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38% |
净利润大幅亏损
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，业绩下滑幅度显著。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加大额存货跌价计提与台风灾害损失的双重冲击。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期盈利（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 同期为盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 7078.14 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非亏损规模较大，主要是鳗鱼主业板块经营承压，叠加大额存货跌价计提的影响，主业造血能力阶段性受损。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受归母净利润大额亏损影响，公司每股收益指标由正转负：2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；单第三季度基本每股收益为-1.38元/股，每股收益大幅下滑直接反映当期业绩对股东权益的侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅下滑主要是当期大额亏损直接拉低净资产收益水平，股东权益回报能力大幅弱化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年前三季度 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。公司说明增长主要是第三季度处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。应收账款快速扩张将占用公司流动资金，在当前行业下行、资金承压背景下，后续坏账回收风险需重点关注。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据同比大幅增长
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年度末的136.57万元增长952.73%。增长原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，该部分票据尚未完成兑付流程，仍存在一定兑付不确定性。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | +952.73% |
存货规模小幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降，主要是本期基于谨慎性原则计提了3.3亿元存货跌价准备，核心源于鳗鱼价格持续下行叠加饲料供应节奏扰动。高额存货沉淀大量资金，在鳗鱼周期尚未反转的背景下，后续仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，费用变动整体处于可控区间，未出现异常扩张情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比增长37%
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%。增长原因主要是本期人力成本受社保缴费基数上调影响上升，同时咨询服务等相关支出有所增加，费用扩张进一步加大了当期业绩压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | +37.00% |
财务费用同比明显上升
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用达1.37亿元。增长原因是公司融资规模较大且本期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用持续侵蚀公司利润，加剧流动性压力。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 |
研发费用小幅提升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在业绩大额亏损的背景下仍维持研发投入，保障主业相关技术迭代。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。增长核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数较低。该指标大幅改善主要是支付端收缩驱动，并非营收回款大规模增长，可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流出大幅收缩
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司主动缩减资本开支，缓解资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。变动原因是本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金大幅减少，融资端获取资金的能力明显弱化，叠加当期控股股东高比例质押、股份被冻结的情况，后续流动性风险值得投资者高度警惕。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
整体来看，天马科技当前面临鳗鱼行业周期低谷、极端天气冲击、资金承压、控股股东股份高比例质押冻结多重风险，业绩大额亏损已经大幅侵蚀股东权益，投资者需充分评估相关不确定性，谨慎做出投资决策。
