营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度实现营业收入11.74亿元，同比下滑23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健，整体收入端承压明显。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏
报告期内公司业绩出现大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，由盈转亏；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度整体亏损额，反映出三季度经营端压力集中释放。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加大额存货跌价计提与台风灾害损失共同作用。
| 统计周期 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非层面的大额亏损，体现公司主营业务自身造血能力已阶段性失能，并非偶发因素单独导致，鳗鱼业务板块的经营性亏损已成为业绩最大拖累项。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受归母净利润大额亏损影响，公司每股收益同步转负。2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，已超过前三季度整体每股亏损水平，股东账面权益被快速侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非净利润的亏损，公司扣非每股收益同样为负值，反映主营业务层面的盈利坍塌并非非经常性损益扰动导致。目前扣非层面的亏损幅度已覆盖前期盈利水平，主业经营压力远超市场预期。
| 统计周期 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年前三季度 | -1.36 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额为6.88亿元，较上年末的4.27亿元大幅增长61.02%。增长原因是三季度处于饲料销售旺季，公司放宽信用政策导致饲料赊销金额明显增加。在当前行业整体景气度下行背景下，下游养殖户亏损面扩大，应收账款回笼风险同步抬升，后续坏账计提压力值得警惕。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据激增超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元同比大增952.73%。大幅增长主要来自本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据增加，侧面反映公司当前资金流动性偏紧，更多通过票据背书支付替代现金结算，现金流承压迹象明显。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 上年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大额亏损直接导致公司净资产快速缩水，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为14.25亿元，较上年末的21.08亿元下降32.40%，股东权益被大幅侵蚀。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年末的37.66亿元略有下降，但整体规模仍处于高位。公司本期基于谨慎性原则计提了3.3亿元存货跌价准备，主要针对价格持续下行的活鳗及烤鳗产品。考虑到鳗鱼养殖周期长、资金沉淀高，若后续鳗价未出现明显回升，公司仍存在进一步计提存货跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 上年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体变动幅度不大，销售端投入保持相对稳定，未出现为拉动销量大幅增加营销投入的情况。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%。费用增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是咨询服务类支出同比增加。在公司业绩大额亏损的背景下，管理费用刚性上涨进一步加大了盈利端压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用达到1.37亿元。由于公司融资规模长期处于高位，叠加本期资金承压，利息支出持续攀升，大额财务费用形成刚性支出，进一步吞噬公司利润，加重流动性负担。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15426.86 | 13054.06 |
研发费用稳中有升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在业绩承压阶段仍保持对相关养殖、饲料技术的研发投入，未出现大幅缩减研发开支的情况。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。该指标大幅提升主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，同时上年同期基数极低所致，并非来自经营回款的实质性大幅改善，现金流质量的可持续性仍待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司明显收缩了资本开支规模，减少养殖基地等长期项目的投入，以缓解当前资金压力。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。主要是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金均较上年同期大幅减少，公司外部融资难度上升，筹资端已无法为经营活动提供净现金流入，整体资金链处于持续消耗状态。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12 |
风险提示
当前公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计质押股份占其持股比例达97.53%，近半数股份处于冻结状态，叠加业绩大额亏损、资金承压，后续若股价持续下跌，控股股东股份平仓、司法处置风险较高，投资者需高度警惕相关不确定性。
