营业收入规模小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下滑4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，同比下滑23.28%，营收端呈现逐季度走弱态势。公司饲料板块经营保持稳健，但受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模大幅收缩，直接拉低了整体营收表现。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，业绩由盈转亏；单第三季度归母净利润亏损达6.99亿元，单季度亏损额已经超过前三季度累计亏损规模，说明三季度是业绩亏损的集中爆发期。大额亏损主要来自养殖及食品板块，叠加存货跌价计提、台风损失等多重因素共同作用。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 0.71 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，非经常性损益合计亏损2.10亿元，其中台风造成的非常损失是主要拖累项。扣非层面的大额亏损反映出公司主营业务自身造血能力已经出现实质性承压，并非仅由偶发因素导致业绩走弱。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，盈利水平大幅下滑。每股收益的大幅转负直接体现了当期业绩亏损对全体股东权益的稀释影响，每股对应的净资产价值出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 0.15 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅下滑意味着公司当期净资产创造收益的能力已经严重恶化，股东权益的保值增值能力面临极大挑战。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%，增长原因系当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额显著增加。应收账款的快速攀升意味着公司营收质量有所下降，后续款项回笼的不确定性提升，叠加当前流动资金压力较大，可能进一步加剧公司的现金流紧张局面。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%，增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅增加。应收票据的异常高增侧面反映出公司当前资金周转压力较大，更多通过票据结算方式延后支付周期，票据到期后的兑付风险值得警惕。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下滑9.32%，但整体规模仍处于高位。当期公司基于谨慎性原则计提了3.3亿元存货跌价准备，主要受鳗鱼价格持续下行、饲料供应节奏扰动影响。高额存货意味着公司资金沉淀规模极高，若后续鳗鱼价格继续低位运行，仍存在进一步计提跌价的风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，整体保持相对平稳的水平，并未出现异常扩张的情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | 7.87 |
管理费用大幅攀升
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37.00%，增长主要来自两方面：一是本期人力成本受社保缴费基数上调影响有所上升，二是咨询服务等相关支出明显增加。管理费用的刚性上涨进一步加大了公司当期的成本压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长18.18%，其中利息费用达1.37亿元。由于公司融资规模较大，叠加本期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用进一步吞噬了公司本就微薄的盈利空间，债务利息负担持续加重。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 | 18.18 |
研发费用小幅增长
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长5.05%，公司在特种水产饲料等相关领域的研发投入保持稳定，未因当期业绩亏损出现大幅缩减。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | 5.05 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，增幅创下报告期内所有指标最高值。大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，同时上年同期基数极低。需要注意的是，该指标大幅改善并非来自经营回款的大规模增长，更多是支付端压缩带来的阶段性结果，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期净流出规模为2.00亿元，净流出规模大幅收窄。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.56万元，公司主动收缩了长期资产的资本开支节奏，以缓解当前的资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模均出现明显下滑，筹资端流入大幅减少，叠加当期债务偿还支出规模较高，最终导致筹资活动现金流呈现大额净流出状态，公司外部融资环境边际收紧，资金压力进一步凸显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | 2.16 | -204.12 |
风险提示
公司当前面临多重经营与财务风险：一是鳗鱼行业仍处于周期低谷，价格持续低位运行，主业盈利修复尚需时间；二是控股股东及其一致行动人股份质押比例高达97.53%，近半数持股处于冻结状态，后续存在平仓、司法处置的潜在风险；三是大额亏损已经导致归属于上市公司股东的所有者权益较上年末下滑32.40%，股东权益大幅缩水，投资者需高度警惕相关风险。
