营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38% |
归母净利润大幅转亏
报告期内公司由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，业绩大幅亏损主要来自养殖及食品板块。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期盈利（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 0.71 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非后亏损幅度同样处于高位，反映公司主业经营端已出现实质性亏损，并非完全由偶发因素导致。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；单第三季度基本每股收益为-1.38元/股，盈利水平大幅缩水，每股收益出现显著倒挂。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期数值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 0.15 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
加权平均ROE大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。净资产收益率大幅转负，意味着公司自有资本的获利能力已经完全透支。
| 统计区间 | 加权平均ROE | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年1-9月 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
应收账款同比大增61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款余额为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%。增长原因主要是本期进入饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。应收账款大幅攀升将直接加大公司资金回笼压力，在当前流动性偏紧的背景下坏账风险同步抬升。
| 报告时点 | 应收账款余额（亿元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02% |
| 2025年12月31日 | 4.27 | - |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.44亿元，较上年度末的0.14亿元大幅增长952.73%，增长核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅增加。该类票据在到期前仍属于公司或有兑付义务，存在一定的隐性流动性风险。
| 报告时点 | 应收票据余额（亿元） | 较上年度末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.44 | 952.73% |
| 2025年12月31日 | 0.14 | - |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降9.32%。虽然报告期内公司基于谨慎性原则计提了3.3亿元存货跌价准备，但是整体存货规模仍处于高位，叠加鳗鱼养殖周期长、资金沉淀高的特性，存货占用大量流动资金，进一步加剧公司资金压力。
| 报告时点 | 存货余额（亿元） | 计提存货跌价准备（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 | 3.30 |
| 2025年12月31日 | 37.66 | - |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%，整体规模保持平稳，未出现异常大幅波动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期数值（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 | 7.87% |
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比增长37%。增长主要来自两方面，一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是本期咨询服务类支出明显增加。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 1.11 | 37.00% |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长18.18%。其中利息费用达到1.37亿元，主要是公司融资规模较大，叠加本期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用进一步侵蚀公司利润空间。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 其中利息费用（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.37 | 18.18% |
研发费用平稳增长
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比小幅增长5.05%，公司在主业相关的技术研发投入保持稳定，未出现大幅缩减的情况。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期数值（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 | 5.05% |
经营现金流同比暴增1734.81%
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。增长核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数极低，最终实现经营现金流大幅转正。但该增长并非来自营收回款的大幅改善，持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81% |
投资现金流大额收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，流出规模大幅收窄。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减了长期资产的资本开支规模。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资现金流同比大降204.12%
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为2.16亿元，同比下降204.12%，由净流入转为大额净流出。主要原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模大幅缩减，公司外部融资获取能力明显承压。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期数值（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
综合来看，天马科技当前面临鳗鱼行业周期低谷、极端天气冲击、流动性承压、控股股东股份高比例质押冻结等多重风险，投资者需高度警惕后续业绩波动、股份平仓及经营不确定性带来的投资损失。
