营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度实现营业收入11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38% |
净利润由盈转亏
报告期内公司经营业绩出现大幅亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损6.99亿元，亏损规模已超过前三季度整体亏损额，主要系第三季度大额计提存货跌价准备以及台风带来的非常损失集中确认所致。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期盈利（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 7078.14 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非端大额亏损核心原因是鳗鱼及烤鳗业务板块在行业周期低谷下持续亏损，叠加公司计提3.3亿元大额存货跌价准备，主业造血能力阶段性承压。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受净利润大额亏损影响，公司每股收益同步转负，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，盈利水平大幅回落，股东单位对应的收益出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非净利润的大额亏损，公司扣非每股收益也同步处于负值区间，第三季度单季扣非每股收益随当期扣非亏损规模同步下行，反映公司主业经营的实际收益水平已处于亏损状态，需警惕后续主业盈利修复不及预期的风险。
应收票据暴增超9倍
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年度末的136.57万元大幅增长952.73%，变动原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，该类票据后续兑付的不确定性相对更高，需关注相关款项的回收风险。
| 报告时点 | 应收票据账面价值（万元） | 较上年度末增幅 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 1437.68 | 952.73% |
应收账款同比大增61.02%
截至报告期末，公司应收账款账面价值达6.88亿元，较上年度末的4.27亿元增长61.02%，主要是本期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。在当前公司整体资金承压的背景下，应收账款规模大幅扩张可能进一步拉长资金回笼周期，加剧流动性压力。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（亿元） | 较上年度末增幅 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 6.88 | 61.02% |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大额亏损直接侵蚀了公司净资产收益能力，股东权益的获利效率出现严重下滑。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 较上年同期变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年前三季度 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年度末的37.66亿元有所下降，但整体规模仍处于高位。报告期内受鳗鱼价格持续下行影响，公司已计提3.3亿元存货跌价准备，若后续鳗价未能回暖，不排除存在进一步计提跌价的风险。
| 报告时点 | 存货账面价值（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 34.15 |
| 2025年12月31日 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体变动幅度不大，销售端的费用投入保持相对平稳，未出现异常大幅扩张的情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 约7.87% |
管理费用大增37%
2026年前三季度公司管理费用达1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37%，增长原因主要是本期人力成本受社保缴费基数上调影响上升，同时咨询服务类支出有所增加，费用端的刚性上涨进一步加大了公司的盈利压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 37.00% |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，主要是公司融资规模较大，叠加本期资金承压，利息支出相应增加。高额的财务费用在当前亏损背景下，进一步侵蚀公司现金流，加剧流动性紧张局面。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 利息费用（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.37 |
研发费用小幅提升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在主业相关的技术研发上保持了稳定的投入力度，未因阶段性经营承压大幅削减研发开支。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 小幅增长 |
经营活动现金流暴增17倍
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%，增长核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，同时上年同期基数极低。该数据大幅改善更多是支付端收缩带来的阶段性结果，并非主业经营质量实质性大幅反转。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 1734.81% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司主动收缩了资本开支规模，以缓解整体资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 |
| 2025年前三季度 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%，主要是本期取得借款收到的现金以及收到其他与筹资活动有关的现金同比大幅减少，公司外部融资渠道已明显收紧，筹资端的造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | -204.12% |
针对上述多项财务指标异动，特别提示投资者关注多重叠加风险：当前公司控股股东及其一致行动人股份质押比例达97.53%，近半数股份处于冻结状态，若后续股价下行可能引发平仓、司法处置风险；同时鳗鱼行业周期底部复苏时点尚不明确，叠加极端天气扰动，公司经营端和流动性层面的压力仍将持续。
