营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，同比上年同期的45.03亿元下滑4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，同比大降23.28%。公司解释称，鳗鱼行业处于周期低谷，叠加日本鳗苗丰产带来供给宽松预期，活鳗外销规模大幅收缩，是单季度营收明显下滑的核心原因，仅饲料板块经营保持相对稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38% |
净利润大幅转亏
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；仅第三季度单季度归母净利润就亏损6.99亿元，单季度亏损规模已经超过前三季度整体亏损额，核心原因是第三季度集中计提大额存货跌价准备，同时遭遇台风灾害产生巨额资产损失。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期盈利（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -6.99 | 0.71 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季度扣非净利润为-4.84亿元。扣非亏损规模占整体亏损的近七成，说明公司核心养殖及食品主业已经出现实质性的大额亏损，并非仅由偶发因素导致业绩下滑。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受大额亏损影响，公司每股收益同步大幅下滑，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；第三季度单季度基本每股收益为-1.38元/股，稀释每股收益与基本每股收益数值一致，均为-1.38元/股，普通股东权益被大幅稀释。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期数值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -1.38 | 0.15 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转亏
对应扣非净利润的大额亏损，公司扣非每股收益也同步进入负值区间，反映主业经营的实际收益水平已经出现显著恶化，投资者需要警惕主业持续亏损带来的长期经营风险。
| 统计区间 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -0.96 |
| 2026年前三季度 | -0.94 |
应收账款大幅增长61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款余额达到6.88亿元，较2025年末的4.27亿元大幅增长61.02%。公司说明增长原因是当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加，叠加此前披露的应收账款回笼放缓情况，后续坏账计提压力显著上升，将进一步挤占公司本就紧张的流动资金。
| 项目 | 2026年9月末余额（亿元） | 2025年末余额（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据暴增952.73%
截至报告期末，公司应收票据余额为1437.68万元，较2025年末的136.57万元暴增952.73%。增长原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据大幅增加，这类票据相关的偿付义务并未完全转移，后续存在或有负债风险。
| 项目 | 2026年9月末余额（万元） | 2025年末余额（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | +952.73% |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季度加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。大额亏损直接吞噬了公司前期积累的净资产，股东权益回报水平已经跌入深度负值区间。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季度 | -39.41% | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83% | -41.94 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，虽然较2025年末的37.66亿元小幅下降9.32%，但整体规模仍处于极高水平。公司本期已经基于鳗价下行计提3.3亿元存货跌价准备，若后续鳗鱼价格持续低位运行，剩余存货仍存在进一步减值的风险。
| 项目 | 2026年9月末余额（亿元） | 2025年末余额（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，整体变动幅度不大，销售端的投入保持相对稳定，未出现异常扩张情况。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | +7.87% |
管理费用增长37%
报告期内公司管理费用达到1.52亿元，较上年同期的1.11亿元大幅增长37%。增长核心原因是社保缴费基数上调推高人力成本，同时本期咨询服务类支出明显增加，在公司业绩大额亏损的背景下，刚性管理费用的上升进一步加剧了盈利端的压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 1.11 | +37.00% |
财务费用持续攀升
2026年前三季度财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%，其中利息费用就达到1.37亿元。公司融资规模较大且当前资金承压，利息支出持续走高，高额的财务费用已经成为吞噬利润的重要因素，后续偿债压力不容小觑。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.31 | +18.18% |
研发费用小幅提升
前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元增长5.04%，研发投入保持小幅稳定增长，未出现因资金紧张大幅缩减研发支出的情况。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | +5.04% |
经营活动现金流大幅增长1734.81%
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元暴增1734.81%。增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，叠加上年同期基数极低，并非由经营质量实质性大幅改善驱动，投资者需理性看待该指标的异常高增。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流大额收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动缩减了长期资产的资本开支投入，以缓解当前的资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大幅下降204.12%
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达到-204.12%。主要是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金同比大幅减少，公司外部融资能力已经明显弱化，筹资端无法再为公司提供正向现金流支撑。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | +2.16 | -204.12% |
针对当前公司出现的大额亏损、控股股东股份高比例质押冻结、融资能力下滑等多重风险，提醒投资者充分评估相关不确定性，谨慎做出投资决策。
