营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度，天马科技实现总营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下滑4.38%；单第三季度实现营业收入11.74亿元，同比下滑幅度达23.28%。公司饲料板块经营保持稳健，收入下滑主要来自养殖及食品板块，受鳗鱼行业周期低谷、活鳗外销规模收缩影响，相关业务收入同比明显下降。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
归母净利润大额亏损
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；单第三季度归母净利润亏损6.99亿元，亏损规模超过前三季度整体亏损额，主要受大额存货跌价计提、台风灾害损失集中在第三季度确认影响。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 0.71 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度扣非净利润亏损4.84亿元。扣非亏损主要源于鳗鱼及烤鳗业务板块持续亏损，叠加3.3亿元大额存货跌价准备计提，主业经营盈利能力承压。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度公司基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；单第三季度基本每股收益为-1.38元/股，收益转负完全由当期归母净利润大额亏损直接导致。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 0.14 |
| 2026年1-9月 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为负，主业经营造血能力阶段性缺失，投资者需警惕主业盈利修复不及预期的风险。
应收账款同比大增61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元大幅增长61.02%，增长原因是当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额明显增加。应收账款规模快速扩张，将加大公司资金回笼压力，后续坏账计提风险同步上升。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.44亿元，较上年度末的0.14亿元大幅增长952.73%，变动核心原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅增加。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1.44 | 0.14 | 952.73 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，净资产收益水平大幅跳水，直接反映当期大额亏损对股东权益的侵蚀。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83 | -41.94 |
存货规模同比有所下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降，主要是本期计提3.3亿元大额存货跌价准备所致。鳗鱼养殖周期较长，资金沉淀规模较高，在行业周期低谷阶段，存货价值波动风险仍处于高位。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体规模保持稳定，未出现异常大幅波动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37%，增长原因主要是本期人力成本受社保缴费基数上调影响上升，同时咨询服务等相关支出同步增加。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续攀升
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用达1.37亿元。公司当前融资规模较大，叠加本期资金承压，利息支出相应增加，持续走高的财务费用进一步侵蚀公司利润空间。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 15426.86 | 13054.06 |
研发费用小幅提升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在特种水产饲料、养殖技术等领域的研发投入保持稳定。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流暴增1734.81%
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比大幅增长1734.81%，该指标大幅变动主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数较小所致。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流同比大降204.12%
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%，主要是本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金同比大幅减少所致。公司当前资金承压，融资端流入收缩将进一步加大流动性压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12 |
针对上述多项财务指标异动，特别提示投资者关注相关风险：当前公司控股股东及其一致行动人股份质押比例高达97.53%，近半数持股已被冻结，若后续股价持续下跌，不排除出现平仓、司法处置的风险；叠加鳗鱼行业周期尚未见底，养殖板块亏损、存货跌价、极端天气损失等多重因素仍可能对后续业绩造成冲击，需警惕公司流动性及经营层面的双重压力。
