营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；其中单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下降23.28%，收入端下滑幅度逐季扩大。公司饲料板块经营保持稳健，收入下滑主要受活鳗外销规模收缩影响，鳗鱼行业处于周期低谷、价格持续低位运行直接拖累了整体营收表现。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 11.74 | -23.28% |
| 2026年前三季度累计 | 43.06 | -4.38% |
归母净利润大额亏损
报告期内公司业绩由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；仅第三季度单季归母净利润就亏损6.99亿元，亏损规模远超前三季度累计亏损额，显示第三季度亏损集中爆发。大额亏损主要来自养殖及食品板块，鳗鱼价格下行叠加台风灾害双重冲击，直接导致公司业绩出现大幅跳水。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -6.99 | 同期为正，变动无参考性 |
| 2026年前三季度累计 | -6.87 | 7078.14 |
扣非净利润深度亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润亏损4.84亿元。扣非亏损规模接近5亿元，说明公司主营业务自身盈利能力已经出现严重恶化，并非仅由偶发因素导致经营承压。非经常性损益合计亏损2.10亿元，主要是台风造成的2.28亿元非常损失进一步扩大了整体亏损幅度。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -4.84 |
| 2026年前三季度累计 | -4.76 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，上年同期基本每股收益为0.14元/股。每股收益大幅转负直接反映出当期归属于普通股股东的净利润严重缩水，股东账面权益被大幅侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -1.38 |
| 2026年前三季度累计 | -1.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。该指标大幅下滑意味着公司当期净资产的盈利能力已经严重恶化，股东权益在报告期内出现大额净损失。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为14.25亿元，较上年度末的21.08亿元大幅下降32.40%，大额亏损直接吞噬了近三分之一的股东权益。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -39.41% | 减少39.86个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -38.83% | 减少41.94个百分点 |
应收账款同比大增61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年末的4.27亿元大幅增长61.02%。公司说明增长原因是本期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额增加所致。应收账款快速攀升意味着公司饲料板块虽然经营稳健，但收入质量有所下降，资金回笼速度放缓，进一步加大了公司本就紧张的流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（亿元） | 2025年末账面价值（亿元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | +61.02% |
应收票据暴增952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%。增长原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，这类未终止确认的应收票据实质上仍附带追索权，一定程度上增加了公司的或有负债风险。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（万元） | 2025年末账面价值（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | +952.73% |
存货计提大额跌价准备
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年末的37.66亿元小幅下降。报告期内公司基于谨慎性原则，针对活鳗及烤鳗价格持续下行、饲料供应节奏扰动的现状，计提了3.3亿元存货跌价准备，是当期亏损的核心来源之一。鳗鱼养殖周期长、资金沉淀规模高，大额存货跌价也反映出公司养殖板块的资产变现能力和估值面临较大压力。
| 项目 | 2026年9月末账面价值（亿元） | 2025年末账面价值（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，上年同期为4806.34万元，同比小幅增长7.87%。销售费用整体保持平稳，未出现异常大幅波动，公司销售端的投放节奏基本维持稳定。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 5184.51 | 4806.34 | +7.87% |
管理费用同比增37%
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，上年同期为1.11亿元，同比大幅增长37%。费用增长主要来自两方面：一是本期人力成本受社保缴费基数上调影响有所上升，二是本期咨询服务等支出增加。管理费用大幅攀升进一步加大了公司当期的成本压力，在收入下滑、主业亏损的背景下，刚性费用支出加剧了利润端的亏损幅度。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1.52 | 1.11 | +37.00% |
财务费用持续高企
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，上年同期为1.31亿元，同比增长18.18%。其中利息费用达到1.37亿元，主要是公司融资规模较大且本期资金承压，利息支出相应增加。高额的财务费用成为吞噬公司利润的重要刚性支出项，叠加当前业绩亏损，公司的债务付息压力进一步凸显。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1.54 | 1.31 | +18.18% |
研发费用平稳微增
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，上年同期为6780.06万元，同比小幅增长5.05%。公司在业绩大额亏损的背景下，仍保持了研发投入的基本稳定，未出现大幅削减研发开支的情况。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 7122.16 | 6780.06 | +5.05% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，上年同期仅为675.37万元，同比大幅增长1734.81%。大幅增长的核心原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少1.36亿元，同时上年同期基数极低。值得注意的是，经营现金流的正向增长并未改变公司当期净利润大额亏损的现状，现金流改善主要来自支出端的收缩，并非经营质量实质性提升。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 12391.81 | 675.37 | +1734.81% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，亏损规模大幅收窄。变动主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上年同期减少9085.57万元，公司明显缩减了长期资产的资本开支规模，主动收缩投资以缓解当前的资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大幅转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达到-204.12%。变动主要是本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金较上年同期大幅减少，公司外部融资能力明显收缩，筹资端从净流入转为净流出，进一步加大了公司的整体资金压力。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -2.25 | 2.16 | -204.12% |
投资者风险提示
当前公司面临多重核心风险：一是鳗鱼行业周期低谷叠加极端天气灾害，主业短期盈利修复存在较大不确定性；二是控股股东及其一致行动人股份质押比例高达97.53%，近半数持股已被冻结，后续存在平仓、司法处置的潜在风险；三是公司债务规模高企，财务费用持续攀升，叠加筹资端现金流转负，流动性压力持续加大，投资者需高度警惕相关风险。
