营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度天马科技实现营业收入43.06亿元，同比上年同期的45.03亿元下滑4.38%，其中单第三季度营业收入为11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。营收下滑主要受鳗鱼行业周期低谷影响，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入金额（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏
报告期内天马科技业绩出现大额亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期该数值为盈利7078.14万元。单第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损6.99亿元，业绩由盈转亏主要来自养殖及食品板块的大额亏损。
| 统计区间 | 归母净利润金额（亿元） | 上年同期金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，单第三季度该指标亏损4.84亿元。扣非后仍处于大额亏损区间，反映出公司主营业务自身造血能力阶段性承压，非经常性损益进一步放大了整体亏损规模。
| 统计区间 | 扣非归母净利润金额（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年前三季度 | -4.76 |
基本每股收益转负
受大额亏损影响，公司每股收益同步转负，2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；单第三季度基本每股收益为-1.38元/股，投资者当期对应每股权益出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期数值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的亏损情况，公司扣非每股收益同样进入负值区间，反映出扣除非经常性损益干扰后，公司主业对应的每股收益已经出现实质性亏损，盈利端压力凸显。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；单第三季度该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，净资产的收益能力出现断崖式下跌，股东权益被快速侵蚀。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
应收账款大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款余额为6.88亿元，较上年末的4.27亿元增长61.02%。增长原因是当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额大幅增加，应收账款占用运营资金规模明显提升，后续账款回收存在不确定性，坏账风险有所抬升。
| 时间节点 | 应收账款金额（亿元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 6.88 | 61.02 |
| 2025年末 | 4.27 | - |
应收票据爆发式增长
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年末的136.57万元大幅增长952.73%，主要原因是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据规模大幅增加，票据占款规模快速提升。
| 时间节点 | 应收票据金额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 1437.68 | 952.73 |
| 2025年末 | 136.57 | - |
存货规模处于高位
截至2026年9月末，公司存货余额为34.15亿元，虽较上年末的37.66亿元小幅下降，但整体仍处于高位。报告期内受鳗鱼价格持续下行影响，公司基于谨慎性原则计提3.3亿元存货跌价准备，大额存货沉淀大量资金，若后续鳗价持续低位，仍存在进一步计提跌价的风险。
| 时间节点 | 存货金额（亿元） | 本期计提跌价准备金额（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 34.15 | 3.30 |
| 2025年末 | 37.66 | - |
销售费用小幅上升
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，费用端整体保持相对稳定，未出现异常大幅波动。
| 统计区间 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用大幅增长
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元增长37.00%，增长主要来自两方面：一是本期社保缴费基数上调带动人力成本上升，二是咨询服务类支出同比增加，费用扩张进一步加大了当期利润端的压力。
| 统计区间 | 管理费用金额（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.52 | 37.00 |
| 2025年前三季度 | 1.11 | - |
财务费用持续攀升
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元有所增长，其中利息费用达到1.37亿元。由于公司融资规模较大，叠加当期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用成为吞噬利润的重要因素之一。
| 统计区间 | 财务费用金额（亿元） | 其中利息费用（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1.54 | 1.37 |
| 2025年前三季度 | 1.31 | 1.13 |
研发费用小幅增长
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在特水饲料、养殖技术等领域的研发投入保持稳定，未出现大幅缩减情况。
| 统计区间 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元大幅增长1734.81%。该指标大幅增长主要是因为本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，且上年同期基数极低，虽现金流数值转正，但并非来自盈利改善，投资者需警惕该指标高增长的可持续性。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 1734.81 |
| 2025年前三季度 | 675.37 | - |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期净流出规模为2.00亿元，净流出规模大幅收窄，主要原因是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比明显减少，公司阶段性收缩了长期资产的扩张投入。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度为-204.12%。变动原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金同比大幅减少，筹资端流入收缩，叠加债务偿还支出，最终呈现大额净流出状态，公司资金承压迹象明显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2.25 | -204.12 |
| 2025年前三季度 | 2.16 | - |
风险提示
当前公司处于鳗鱼行业周期低谷，叠加极端天气损失、控股股东股份高比例质押冻结等多重风险因素，经营不确定性较高，提醒投资者充分评估相关风险，谨慎做出投资决策。
