营业收入同比小幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下降4.38%；单第三季度实现营业收入11.74亿元，同比下滑23.28%。收入端下滑主要受鳗鱼行业处于周期低谷，活鳗外销规模收缩明显影响，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年1-9月 | 43.06 | -4.38 |
净利润由盈转亏
报告期内公司业绩出现大幅亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元；第三季度单季归母净利润亏损6.99亿元，上年同期为盈利状态。亏损核心来源为养殖及食品板块，叠加大额存货跌价计提与台风灾害损失双重冲击。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利状态 |
| 2026年1-9月 | -6.87 | 0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，第三季度单季扣非净利润为-4.84亿元。扣非端大额亏损直接反映公司主业鳗鱼养殖、烤鳗业务在行业周期下行阶段的经营承压，主营业务造血能力阶段性失效。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（亿元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 |
| 2026年1-9月 | -4.76 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，第三季度单季基本每股收益为-1.38元/股，上年同期前三季度基本每股收益为0.14元/股，收益水平由正转负，对应上市公司股东当期权益被大幅侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 |
| 2026年1-9月 | -1.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期减少41.94个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点，公司净资产在报告期内出现大幅缩水。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为14.25亿元，较上年度末的21.08亿元同比下滑32.40%。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年1-9月 | -38.83 | -41.94 |
应收账款同比大幅增长
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为6.88亿元，较上年度末的4.27亿元同比增长61.02%，增长原因系当期处于饲料销售旺季，饲料赊销金额大幅增加。应收账款快速扩张意味着公司营收质量有所下降，后续账款回收的不确定性提升，或将进一步加大公司流动资金压力。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据规模激增
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1437.68万元，较上年度末的136.57万元同比增长952.73%，增幅接近10倍。变动原因主要是本期已背书但尚未到期的未终止确认的应收票据大幅增加，侧面反映公司当前资金流转紧张，更多通过票据背书方式完成款项结算。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
存货规模略有下滑
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，较上年度末的37.66亿元小幅下降。报告期内受鳗鱼价格持续下行及饲料供应节奏扰动，公司基于谨慎性原则计提了3.3亿元存货跌价准备，大额跌价计提直接侵蚀当期利润，当前存货规模仍处于高位，后续若鳗价持续低位，或将面临进一步减值风险。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅增长
2026年前三季度公司销售费用为5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长，整体波动幅度较小，未出现异常扩张情况，销售端相关投入保持平稳。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 5184.51 | 4806.34 |
管理费用同比大增
2026年前三季度公司管理费用为1.52亿元，较上年同期的1.11亿元同比增长37.00%。增长主要来自两方面：一是本期人力成本受社保缴费基数上调影响有所上升，二是当期咨询服务等相关支出增加。管理费用刚性上涨进一步加大公司当期的利润压力。
| 统计区间 | 管理费用（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.52 | 1.11 | 37.00 |
财务费用持续走高
2026年前三季度公司财务费用为1.54亿元，较上年同期的1.31亿元同比增长，其中利息费用达到1.37亿元，较上年同期的1.13亿元明显增加。财务费用上涨主要系公司融资规模较大，当期资金承压导致利息支出相应提升，高额利息支出进一步挤压公司盈利空间。
| 统计区间 | 财务费用（亿元） | 其中利息费用（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 1.54 | 1.37 |
研发费用小幅上升
2026年前三季度公司研发费用为7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长，公司在特种水产饲料、养殖技术等相关领域的研发投入保持稳定，未出现大幅缩减研发开支的情况。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 7122.16 | 6780.06 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元同比大幅增长1734.81%。变动主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少，上年同期基数较小所致，经营端现金流暂时回正，但仍需警惕后续应收账款高企带来的回款压力，现金流可持续性有待观察。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | 12391.81 | 1734.81 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动原因主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，公司当期放缓了长期资产的扩张投入，主动收缩资本开支以缓解资金压力。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年1-9月 | -2448.13 |
| 2025年1-9月 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。变动主要系本期收到其他与筹资活动有关的现金以及取得借款收到的现金同比明显减少，公司外部融资渠道边际收紧，筹资端无法为经营活动补充更多流动性，整体资金压力进一步凸显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（亿元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年1-9月 | -2.25 | -204.12 |
风险提示
当前公司控股股东及其一致行动人合计质押股份占其所持股份比例达97.53%，累计被冻结股份占其所持股份比例达47.86%，高比例质押叠加股份冻结，若后续股价持续下跌或相关诉讼未妥善解决，控股股东股份或将面临平仓、司法处置风险，提请投资者高度警惕相关不确定性。
