营业收入同比下滑
2026年前三季度公司实现营业收入43.06亿元，较上年同期的45.03亿元同比下滑4.38%；其中单第三季度实现营收11.74亿元，较上年同期下滑23.28%。收入端承压主要源于鳗鱼行业处于周期低谷，叠加日本鳗苗丰产带来的供给宽松预期，活鳗外销规模明显收缩，仅饲料板块经营保持稳健。
| 统计区间 | 营业收入（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 11.74 | -23.28 |
| 2026年前三季度 | 43.06 | -4.38 |
净利润大幅转亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-6.87亿元，上年同期为盈利7078.14万元，业绩由盈转亏。其中单第三季度单季归母净利润亏损达6.99亿元，亏损幅度进一步扩大。业绩大幅亏损主要来自养殖及食品板块的拖累，叠加多重外部不利因素冲击。
| 统计区间 | 归母净利润（亿元） | 上年同期（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -6.99 | 盈利0.71 |
| 2026年前三季度 | -6.87 | 盈利0.71 |
扣非净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4.76亿元，非经常性损益合计亏损2.10亿元，进一步放大了整体亏损规模。非经常性损失主要来自福建、广西地区台风造成的大额非常损失，前三季度该类损失达2.46亿元。
| 统计区间 | 扣非净利润（亿元） | 非经常性损益（亿元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -4.84 | -2.15 |
| 2026年前三季度 | -4.76 | -2.10 |
基本每股收益为负
2026年前三季度基本每股收益为-1.36元/股，上年同期为0.14元/股；单第三季度基本每股收益为-1.38元/股。每股收益大幅转负完全由当期归母净利润大额亏损直接导致，股东单位权益被大幅侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -1.38 | 0.14 |
| 2026年前三季度 | -1.36 | 0.14 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步为负，反映公司扣除非经常性损益后的主业盈利能力已经完全转亏，核心造血能力出现严重问题。
| 统计区间 | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.96 |
| 2026年前三季度 | -0.94 |
应收账款同比大增61.02%
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值达6.88亿元，较上年度末的4.27亿元大幅增长61.02%。增长原因系报告期处于饲料销售旺季，赊销金额显著增加，叠加行业整体现金流压力传导，公司回款进度放缓，坏账计提风险同步上升。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 6.88 | 4.27 | 61.02 |
应收票据暴涨952.73%
截至2026年9月末，公司应收票据余额为1437.68万元，较上年度末的136.57万元暴涨952.73%。该变动主要来自本期已背书但尚未到期的未终止确认应收票据大幅增加，侧面反映公司在支付结算环节更多依赖票据流转缓解现金流压力。
| 项目 | 2026年9月末（万元） | 2025年末（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 1437.68 | 136.57 | 952.73 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-38.83%，较上年同期大幅减少41.94个百分点；单第三季度该指标为-39.41%，较上年同期减少39.86个百分点。净资产收益率大幅跳水直接由当期大额亏损导致，公司净资产规模较期初缩水超三成。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -39.41 | -39.86 |
| 2026年前三季度 | -38.83 | -41.94 |
存货规模仍处高位
截至2026年9月末，公司存货账面价值为34.15亿元，虽较上年度末的37.66亿元小幅下降9.32%，但整体规模仍处于高位。报告期内基于谨慎性原则，公司计提3.3亿元存货跌价准备，主要源于活鳗及烤鳗价格持续下行，叠加饲料供应节奏扰动，存货减值风险已经集中释放。
| 项目 | 2026年9月末（亿元） | 2025年末（亿元） |
|---|---|---|
| 存货 | 34.15 | 37.66 |
销售费用小幅上升
2026年前三季度销售费用合计5184.51万元，较上年同期的4806.34万元小幅增长7.87%，整体保持相对稳定，未出现异常波动。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 5184.51 | 4806.34 | 7.87 |
管理费用大增37%
2026年前三季度管理费用合计1.52亿元，较上年同期的1.11亿元大幅增长37.00%。增长主要源于社保缴费基数上调推高人力成本，同时本期咨询服务类支出明显增加，在业绩大额亏损背景下，刚性费用上涨进一步侵蚀利润空间。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15163.13 | 11068.34 | 37.00 |
财务费用持续高企
2026年前三季度财务费用合计1.54亿元，较上年同期的1.31亿元增长18.18%。其中利息费用达1.37亿元，主要由于公司融资规模较高，叠加当期资金承压，利息支出相应增加，高额财务费用成为当前业绩的重要拖累项。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 15426.86 | 13054.06 | 18.18 |
研发费用小幅增长
2026年前三季度研发费用合计7122.16万元，较上年同期的6780.06万元小幅增长5.05%，公司在主业相关技术研发上的投入保持稳定。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7122.16 | 6780.06 | 5.05 |
经营活动现金流暴增1734.81%
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，较上年同期的675.37万元暴增1734.81%。该增长主要源于本期购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1.36亿元，且上年同期基数极低，并非来自经营质量的实质性大幅改善。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 12391.81 | 675.37 | 1734.81 |
投资活动现金流大幅收窄净流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2448.13万元，上年同期为-2.00亿元，净流出规模大幅收窄。变动原因主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少9085.57万元，公司主动收缩了长期资产的资本开支规模。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -2448.13 | -20036.03 |
筹资活动现金流由正转负
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.25亿元，上年同期为净流入2.16亿元，同比变动幅度达-204.12%。主要原因是本期取得借款收到的现金、收到其他与筹资活动有关的现金规模均较上年同期大幅减少，公司外部融资获取难度明显上升，资金承压信号显著。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -22482.88 | 21592.53 | -204.12 |
风险提示
当前公司面临多重核心风险：一是控股股东及一致行动人合计质押股份占其持股比例达97.53%，近半数股份被司法冻结，后续若股价持续下跌，存在平仓、司法处置风险，控制权稳定性存疑；二是鳗鱼行业周期下行叠加极端天气冲击，主业短期扭亏难度较大，34亿级的高存货仍存在进一步减值压力；三是筹资端现金流持续净流出，叠加应收账款高增，公司流动性管理面临严峻考验，投资者需高度警惕相关不确定性。
