双良节能2026年三季报解读：扣非净利大降16831.93% 营业外收入暴增4113.86%

2026年前三季度双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下降22.21%；单三季度营收16.57亿元，同比小幅下滑1.89%，整体营收规模呈现明显收缩态势，公司经营端的收入获取能力出现显著弱化。

报告期内公司盈利情况急转直下，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-11.99亿元，同比大降120.48%；单三季度归母净利润亏损4.33亿元，同比降幅高达913.88%，主要受光伏相关业务亏损拖累，公司整体已陷入大额亏损区间。

剔除非经常性损益后，公司的主业亏损程度进一步放大：单三季度扣非归母净利润为-4.53亿元，同比暴跌16831.93%；前三季度扣非归母净利润为-13.20亿元，同比下滑119.81%，说明公司主营业务自身的造血能力已经出现严重问题，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。

受大额亏损影响，公司每股收益指标同步大幅恶化：单三季度基本每股收益为-0.21元/股，同比下滑839.55%；前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，同比下滑104.25%，每股对应的股东权益被大幅侵蚀。

扣非后对应的每股收益同样呈现大额亏损状态，完全反映主业经营的疲软态势：单三季度扣非每股收益随扣非净利润同步深度下探，前三季度扣非后每股亏损进一步高于账面基本每股收益，印证主业经营端的亏损压力远大于报表账面体现的水平。

截至2026年9月末，双良节能应收账款余额为14.88亿元，较2025年末的18.25亿元有所减少，对应坏账回冲带动当期信用减值损失同比改善76.42%，但需注意该变动并非来自回款效率的实质性提升，更多是应收账款规模收缩带来的账面调整。

截至报告期末，公司应收票据余额为1.82亿元，较2025年末的0.78亿元大幅增长133.85%，变动主要来自本期应收商业承兑汇票增加，商业承兑汇票的兑付不确定性远高于银行承兑汇票，后续存在一定的坏账计提风险。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点；单三季度该指标为-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，大额亏损直接导致公司净资产的收益效率大幅转负，股东权益被持续消耗。

截至2026年9月末，公司存货余额为13.40亿元，较2025年末的12.54亿元小幅增长，当期因计提光伏产品存货跌价损失，资产减值损失同比下降63.45%，光伏相关存货的减值风险已经集中释放，但后续若光伏市场行情持续低迷，仍存在进一步计提跌价的可能性。

2026年前三季度公司销售费用为1.38亿元，较上年同期的1.54亿元小幅下降，在营收规模下滑的背景下，销售费用同步收缩，侧面反映公司当前主动缩减了市场拓展相关的投入力度。

前三季度公司管理费用为2.11亿元，较上年同期的2.34亿元有所下滑，属于公司在经营承压阶段采取的费用收缩举措，但整体费用的下降幅度远不足以覆盖营收下滑和主业亏损带来的业绩缺口。

2026年前三季度财务费用为2.74亿元，与上年同期的2.73亿元基本持平，其中利息收入从上年的6723万元大幅下滑至2063万元，印证公司货币资金规模大幅收缩，同时利息费用的下降主要来自债务规模的压缩，整体债务压力仍处于较高水平。

报告期内公司研发费用为1.28亿元，较上年同期的1.84亿元同比下降30.46%，主要系本期研发投入减少所致，在行业技术迭代竞争的背景下，研发投入的大幅收缩可能会削弱公司长期的产品竞争力和技术壁垒，对后续业务拓展形成潜在制约。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，较上年同期的17.49亿元同比下降32.41%，主要系本期销售同比下降、收到货款减少所致，主业的现金获取能力随营收收缩同步弱化，自身经营造血的现金流规模已出现明显下滑。

前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，较上年同期的-1.36亿元同比增长127.16%，由净流出转为小幅净流入，变动主要来自本期收回投资款及子公司业绩补偿款，属于偶发性的资金回笼，并非常规投资项目带来的持续正向现金流。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，较上年同期的-17.76亿元净流出规模小幅收窄，公司当期大额偿还债务，筹资端整体处于持续失血状态，叠加经营现金流的下滑，公司货币资金规模较上年末大降58.77%，流动性压力持续攀升，投资者需警惕后续公司面临的债务偿付和经营流动性双重风险。

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