双良节能财报解读：扣非净利降16831.93% 营业外收入增4113.86%

2026年前三季度，双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下降22.21%，单三季度营收为16.57亿元，较上年同期微降1.89%，营收规模出现明显收缩，核心业务创收能力有所走弱。

报告期内公司盈利表现大幅恶化，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-11.99亿元，上年同期为盈利5.44亿元，同比变动幅度达-120.48%；单三季度归母净利润亏损4.33亿元，同比降幅高达913.88%，利润端出现深度亏损，主要系光伏相关业务亏损所致。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.20亿元，上年同期为5.59亿元，同比下滑119.81%；单三季度扣非净利润亏损4.53亿元，同比降幅达到惊人的16831.93%，主业造血能力大幅恶化，非经常性损益仅少量对冲主业亏损，盈利质量堪忧。

受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，上年同期为0.2901元/股，同比变动幅度-104.25%；单三季度基本每股收益为-0.21元/股，上年同期为0.0284元/股，同比降幅839.55%，每股收益出现显著下滑，股东权益被大幅侵蚀。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点；单三季度该指标为-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，净资产的获利能力快速恶化，股东资产处于持续减值状态。

截至2026年9月末，双良节能应收账款账面价值为14.88亿元，较2025年末的18.25亿元有所下降，对应信用减值损失出现76.42%的正向变动，主要系本期应收账款减少，对应坏账回冲所致，回款情况边际改善，但整体规模仍处于较高区间，坏账风险尚未完全出清。

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1.82亿元，较2025年末的0.78亿元同比增长133.85%，增长原因主要系本期应收商业承兑增加所致，商业承兑票据的兑付不确定性高于银行承兑，后续存在一定的兑付违约风险，需警惕相关资产减值压力。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为13.40亿元，较2025年末的12.54亿元小幅增长，对应资产减值损失同比下降63.45%，主要系本期计提光伏产品存货跌价所致，光伏行业当前价格波动较大，存货跌价风险仍在持续释放，后续可能进一步侵蚀利润。

2026年前三季度公司销售费用为1.38亿元，上年同期为1.54亿元，同比小幅下降，主要随营收规模收缩同步调整，费用管控力度有所加强，但整体费用投入的产出效率已随营收下滑出现明显下降。

报告期内公司管理费用为2.11亿元，上年同期为2.34亿元，同比小幅下降，公司主动缩减行政类开支，对冲部分经营压力，但管理费用整体规模仍保持刚性，未能覆盖利润端的亏损缺口。

2026年前三季度公司财务费用为2.74亿元，上年同期为2.73亿元，基本维持持平，其中利息费用2.62亿元，较上年同期的3.46亿元有所下降，但利息收入仅2062.76万元，较上年同期的6722.92万元大幅减少，公司资金收益能力明显下滑，有息负债规模仍处于高位，利息负担沉重。

2026年前三季度公司研发费用为1.28亿元，上年同期为1.84亿元，同比下降30.46%，下降原因主要系本期研发投入减少所致，在主业大幅亏损的背景下，公司缩减研发投入，长期技术竞争力的培育可能受到影响，不利于后续产品迭代和市场竞争。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，上年同期为17.49亿元，同比下降32.41%，主要系本期销售同比下降，收到货款减少所致，销售商品收到的现金从上年同期的65.52亿元大幅收缩至37.86亿元，经营端现金造血能力明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，上年同期为-1.36亿元，同比增长127.16%，主要系本期收回投资款及业绩补偿款所致，公司通过处置联营企业股权、收回相关款项获得现金流入，投资端不再持续大额消耗现金。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，上年同期为-17.76亿元，净流出规模有所收窄，公司当期偿还债务支付的现金为43.06亿元，同时取得借款收到的现金为43.94亿元，整体处于持续降杠杆、缩减债务规模的阶段，后续偿债压力仍需持续关注。

针对上述多项核心指标大幅异动的情况，提醒广大投资者充分关注公司主业亏损扩大、现金流造血能力下滑、应收票据及存货减值压力等多重风险，理性评估公司当前经营基本面，审慎做出投资决策。

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