双良节能财报解读：扣非净利降16831.93% 营业外收入增4113.86%

2026年前三季度双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下滑22.21%，单三季度营业收入为16.57亿元，同比小幅下滑1.89%，营收端整体呈现收缩态势，核心业务增长动能明显不足。

报告期内公司净利润由盈转亏，2026年前三季度净亏损12.04亿元，上年同期为净亏损5.48亿元，亏损规模同比进一步扩大119.88%，经营端盈利承压态势显著。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.20亿元，同比下滑119.81%，单三季度扣非净利润亏损4.53亿元，同比大幅下滑16831.93%，核心主业盈利能力近乎坍塌，光伏相关业务亏损是核心诱因。

2026年前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，上年同期为0.2901元/股，同比变动幅度达-104.25%，单三季度基本每股收益为-0.21元/股，同比下滑839.55%，每股收益大幅转亏，股东单位盈利被显著侵蚀。

对应扣非后每股收益指标同步恶化，2026年前三季度扣非每股收益随扣非净利润大幅转负，主业层面的每股盈利完全消失，进一步反映公司主营业务造血能力的严重缺失。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点，单三季度该指标为-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，净资产的盈利效率大幅转负，股东权益持续被亏损消耗。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为14.88亿元，较上年末的18.25亿元有所下降，变动原因主要是本期应收账款减少，对应坏账准备回冲，信用减值损失较上年同期改善76.42%。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.82亿元，较上年末的0.78亿元同比大幅增长133.85%，增长核心原因是本期应收商业承兑汇票规模增加，该类票据兑付不确定性高于银行承兑汇票，后续存在一定坏账隐忧。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为13.40亿元，较上年末的12.54亿元小幅增长6.86%，本期资产减值损失达-3.01亿元，同比下滑63.45%，主要系公司计提光伏产品存货跌价所致，存货减值风险已在报告期内集中释放。

2026年前三季度公司销售费用为1.38亿元，较上年同期的1.54亿元同比小幅下滑10.51%，营收规模下滑的背景下销售费用同步收缩，整体费用管控保持相对平稳。

2026年前三季度公司管理费用为2.11亿元，较上年同期的2.34亿元同比下滑9.50%，管理端开支随经营规模收缩同步下降，费用端未出现异常扩张情况。

2026年前三季度公司财务费用为2.74亿元，较上年同期的2.73亿元基本持平，其中利息费用2.62亿元，较上年同期的3.46亿元有所下降，但利息收入仅2062.76万元，较上年同期的6722.92万元大幅减少，反映公司货币资金规模较上年明显收缩。

2026年前三季度公司研发费用为1.28亿元，较上年同期的1.84亿元同比下滑30.46%，下滑核心原因是本期研发投入减少，在行业技术迭代竞争加剧的背景下，研发投入收缩可能对公司长期技术竞争力造成负面影响。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，较上年同期的17.49亿元同比下滑32.41%，下滑核心原因是本期销售同比下降，收到货款减少，主业现金获取能力明显弱化。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，上年同期为-1.36亿元，同比大幅增长127.16%，核心原因是本期收回投资款及子公司业绩补偿款，交易性金融资产规模较上年末降至零，对应投资回收带来正向现金流。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，上年同期为-17.76亿元，净流出规模同比有所收窄，公司本期偿还大量债务，短期借款规模较上年末下滑30.24%，整体处于降杠杆的阶段。

投资风险提示

整体来看，双良节能2026年前三季度主业大幅亏损，扣非净利润同比出现上万点的跌幅，盈利端压力凸显，同时应收商业承兑规模攀升、研发投入收缩，后续光伏业务能否扭亏、核心经营现金流能否修复存在较大不确定性，投资者需警惕公司后续业绩持续亏损、净资产进一步被侵蚀的相关风险。

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