双良节能财报解读：扣非净利大降16831.93% 营业外收入暴增4113.86%

2026年前三季度双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下滑22.21%，第三季度单季营业收入16.57亿元，同比小幅下滑1.89%，整体营收端呈现明显收缩态势，反映出公司当期市场拓展与订单获取能力承压。

2026年前三季度公司净利润为-12.04亿元，上年同期为-5.48亿元，亏损规模同比进一步扩大。其中第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-4.33亿元，同比大幅下滑913.88%，业绩由微利状态直接转入大额亏损区间，核心拖累来自光伏相关业务的经营性亏损。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.20亿元，同比下滑119.81%；第三季度单季扣非净利润为-4.53亿元，同比降幅高达16831.93%，扣非端的极端下滑幅度表明公司核心主营业务的盈利能力已出现严重恶化，非经常性损益仅小幅对冲部分亏损，主业造血能力几乎失效。

2026年前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，上年同期为-0.2901元/股，同比下滑104.25%；第三季度单季基本每股收益为-0.21元/股，同比大幅下滑839.55%，每股收益的大幅下滑直接反映出当期公司股东权益的被摊薄程度显著提升，单位股权对应的盈利贡献已转为深度亏损。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点；第三季度单季该指标为-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，意味着公司当期每100元净资产对应超过30元的亏损，净资产的侵蚀速度极快，股东权益保值增值能力完全失效。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为14.88亿元，较上年末的18.25亿元同比下降18.45%，公司披露变动原因主要系本期应收账款减少，对应坏账回冲所致，应收账款规模收缩一定程度上降低了后续坏账计提的潜在压力。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.82亿元，较上年末的0.78亿元同比大幅增长133.85%，变动原因主要系本期应收商业承兑增加所致，商业承兑票据占比提升意味着公司回款的信用风险有所抬升，后续存在票据兑付违约的潜在隐患。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为13.40亿元，较上年末的12.54亿元同比增长6.86%，结合财报披露信息，存货规模上升叠加当期计提大额光伏产品存货跌价准备，表明光伏相关产品库存积压明显，滞销风险持续释放，已对当期利润形成大额冲击。

2026年前三季度销售费用发生额为1.38亿元，较上年同期的1.54亿元同比下降10.51%，销售费用随营收规模收缩同步下行，整体费用管控未出现明显异常变动。

2026年前三季度管理费用发生额为2.11亿元，较上年同期的2.34亿元同比下降9.50%，管理端开支随经营规模收缩同步调整，费用变动处于合理区间。

2026年前三季度财务费用发生额为2.74亿元，较上年同期的2.73亿元基本持平，其中当期利息收入仅为0.21亿元，较上年同期的0.67亿元大幅下滑，侧面印证公司当期货币资金规模大幅缩水，资金储备水平明显下降。

2026年前三季度研发费用发生额为1.28亿元，较上年同期的1.84亿元同比下降30.46%，公司披露变动原因主要系本期研发投入减少所致，在主业大幅亏损的背景下缩减研发开支，或对公司长期技术迭代与产品竞争力提升造成负面影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，较上年同期的17.49亿元同比下滑32.41%，变动原因主要系本期销售同比下降，收到货款减少所致，核心主业的现金获取能力明显弱化，经营端造血效率大幅降低。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，上年同期为-1.36亿元，同比增幅达127.16%，变动原因主要系本期收回投资款及子公司业绩补偿款所致，当期处置联营企业股权也为投资端带来正向现金流入。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，上年同期为-17.76亿元，虽净流出规模小幅收窄，但当期取得借款收到的现金仅为43.94亿元，较上年同期的100.56亿元近乎腰斩，同时大额资金用于偿还债务，公司外部融资空间明显收窄，偿债压力持续高企。

风险提示

双良节能当前主业光伏业务大额亏损、扣非净利润极端下滑、净资产快速侵蚀，叠加应收票据信用风险抬升、研发投入缩减、外部融资收缩，整体经营与财务承压程度较高，投资者需警惕后续业绩持续恶化、债务偿付压力加剧的潜在风险。

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