双良节能2026三季报解读：扣非净利大降16831.93% 营业外收入暴增4113.86%

2026年前三季度双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下滑22.21%，本报告期单季度营收16.57亿元，仅同比微降1.89%，营收规模整体呈现收缩态势，公司披露变动核心原因是销售同比下降，收到货款减少。

2026年前三季度公司净利润为-12.04亿元，较上年同期的-5.48亿元亏损幅度进一步扩大，同比下滑超119%，单季度归属于上市公司股东的净利润为-4.33亿元，同比大降913.88%，公司明确表示亏损核心来源是光伏相关业务的经营亏损。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.20亿元，较上年同期亏损规模大幅提升，同比下滑119.81%，单季度扣非扣非净利润亏损4.53亿元，同比变动幅度达-16831.93%，创所有财务指标变动幅度之最，反映出公司主营业务自身造血能力已经出现严重恶化。

2026年前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，较上年同期的-0.2901元/股亏损幅度提升104.25%，单季度基本每股收益为-0.21元/股，同比下滑839.55%，每股收益的大幅下滑直接体现出全体股东对应的单位权益亏损显著扩大。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点，单季度该指标为-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，意味着公司当期净资产的亏损侵蚀速度极快，股东权益保值增值能力已经完全反转。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为14.88亿元，较2025年末的18.25亿元同比下降，公司披露信用减值损失同比改善76.42%，核心原因是本期应收账款减少，对应坏账回冲，账款回收情况出现边际改善，但整体规模仍处于高位，后续坏账计提风险依然需要警惕。

截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为1.82亿元，较2025年末的0.78亿元大幅增长133.85%，增长核心原因是本期应收商业承兑增加，商业承兑汇票的兑付不确定性远高于银行承兑汇票，该项目大幅增长意味着公司营收回款的质量有所下降，后续存在一定的兑付坏账风险。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为13.40亿元，较2025年末的12.54亿元小幅增长，公司当期资产减值损失同比下滑63.45%，核心原因是本期计提光伏产品存货跌价，光伏行业产品价格波动较大，后续存货减值的压力依然较高。

2026年前三季度销售费用为1.38亿元，较上年同期的1.54亿元同比小幅下降，整体费用管控呈现边际收紧态势，费用规模变动和营收下滑的趋势基本匹配。

2026年前三季度管理费用为2.11亿元，较上年同期的2.34亿元同比下滑9.5%，公司整体行政运营端的成本控制有所加强，一定程度上对冲了部分经营端的亏损压力。

2026年前三季度财务费用为2.74亿元，和上年同期的2.73亿元基本持平，其中利息费用2.62亿元，较上年同期的3.46亿元有所下降，但利息收入仅为2062.76万元，较上年同期的6722.92万元大幅下滑，侧面反映出公司当期货币资金规模大幅减少。

2026年前三季度研发费用为1.28亿元，较上年同期的1.84亿元同比下滑30.46%，公司披露变动核心原因是本期研发投入减少，在光伏行业技术迭代速度较快的背景下，研发投入的大幅收缩可能会削弱公司长期的产品竞争力，对后续业务拓展造成不利影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，较上年同期的17.49亿元同比下滑32.41%，核心原因是销售同比下降，收到货款减少，其中销售商品提供劳务收到的现金仅为37.86亿元，较上年同期的65.52亿元近乎腰斩，主营业务的现金创造能力出现明显滑坡。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，较上年同期的-1.36亿元同比增长127.16%，实现由负转正，核心原因是本期收回投资款及子公司业绩补偿款，交易性金融资产当期规模归零，全部对应相关款项收回。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，较上年同期的-17.76亿元净流出规模有所收窄，公司当期大规模偿还债务，取得借款收到的现金仅为43.94亿元，较上年同期的100.56亿元近乎腰斩，整体融资规模大幅收缩，后续债务偿付压力依然值得投资者重点关注。

针对上述多项核心指标的大幅异动，提醒投资者高度警惕公司光伏业务持续亏损、回款质量下降、研发投入收缩、债务规模高企带来的多重经营与财务风险，理性评估投资价值，注意规避相关波动风险。

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