双良节能财报解读：扣非净利降16831.93%、营业外收入增4113.86%

2026年前三季度，双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下滑22.21%，单三季度营业收入为16.57亿元，同比小幅下滑1.89%，营收端整体呈现收缩态势，核心业务增长动力不足。

报告期内公司盈利表现大幅恶化，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-11.99亿元，上年同期为-5.44亿元，亏损幅度同比扩大120.48%；单三季度归母净利润为-4.33亿元，上年同期为盈利5318万元，同比下滑913.88%，亏损规模较去年同期显著扩大，主要受光伏相关业务亏损拖累。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.20亿元，同比下滑119.81%；单三季度扣非净利润为-4.53亿元，同比大幅下滑16831.93%，是本次财报中变动幅度最大的核心盈利指标，反映公司扣除偶发性损益后的主业造血能力出现极端恶化，核心经营业务已陷入深度亏损区间。

2026年前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，上年同期为-0.2901元/股，同比下滑104.25%；单三季度基本每股收益为-0.21元/股，上年同期为0.0284元/股，同比下滑839.55%，每股对应的盈利水平大幅缩水，股东权益被持续侵蚀。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为14.88亿元，较2025年末的18.25亿元有所下降，对应信用减值损失同比回冲76.42%，主要系本期应收账款减少，对应坏账回冲所致，但下游客户回款的稳定性仍需持续关注，坏账计提风险尚未完全出清。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为1.82亿元，较2025年末的0.78亿元同比增长133.85%，变动幅度显著，主要系本期应收商业承兑增加所致，商业承兑汇票的兑付依赖下游客户信用，相较于银行承兑汇票风险更高，后续需警惕相关兑付违约风险。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，净资产的盈利效率大幅转负，公司自有资本的获利能力已经出现严重恶化。

截至2026年9月末，公司存货余额为13.40亿元，较2025年末的12.54亿元小幅增长，本期资产减值损失同比下滑63.45%，主要系本期计提光伏产品存货跌价所致，光伏行业当前价格波动较大，存货跌价风险仍未完全释放，后续或进一步侵蚀公司利润。

2026年前三季度公司销售费用为1.38亿元，上年同期为1.54亿元，费用规模同比小幅收缩，主要伴随营收规模下滑同步调整，整体费用管控未出现异常大幅波动。

2026年前三季度公司管理费用为2.11亿元，上年同期为2.34亿元，同比小幅下降9.50%，公司在经营承压阶段主动缩减管理类开支，整体管控力度有所加强。

2026年前三季度公司财务费用为2.74亿元，上年同期为2.73亿元，规模基本持平，其中利息费用2.62亿元，较上年同期的3.46亿元有所下降，但利息收入仅为0.21亿元，较上年同期的0.67亿元大幅减少，公司货币资金规模较上年末下降近六成，资金储备明显收缩。

2026年前三季度公司研发费用为1.28亿元，上年同期为1.84亿元，同比下滑30.46%，主要系本期研发投入减少所致，在行业技术迭代竞争加剧的背景下，研发投入的收缩或影响公司长期技术竞争力，后续新品研发进度存在不及预期的风险。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，上年同期为17.49亿元，同比下滑32.41%，主要系本期销售同比下降，收到货款减少所致，主业经营获取现金流的能力明显弱化，盈利质量伴随营收下滑同步下降。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，上年同期为-1.36亿元，同比增长127.16%，主要系本期收回投资款及子公司业绩补偿款所致，属于偶发性资金流入，并非常规投资回报带来的现金流改善，不具备可持续性。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，上年同期为-17.76亿元，持续处于大额净流出状态，公司当期取得借款收到的现金仅为43.94亿元，较上年同期的100.56亿元大幅缩减，同时大额偿还债务支付现金，整体融资规模收缩，偿债压力持续显现。

针对上述多项核心指标的异常波动，提醒投资者高度警惕公司主业持续亏损、现金流造血能力下滑、光伏业务存货跌价以及应收商业承兑兑付等多重风险，理性评估公司当前经营基本面，审慎做出投资决策。

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