双良节能财报解读：扣非净利大降16831.93% 营业外收入增4113.86%

2026年前三季度双良节能实现营业收入47.27亿元，较上年同期的60.76亿元同比下降22.21%，单三季度营收16.57亿元，仅同比微降1.89%，营收端整体承压明显，规模较去年同期出现显著收缩。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-11.99亿元，较上年同期的-5.44亿元同比降幅达120.48%，单三季度归母净利润亏损4.33亿元，同比大降913.88%，亏损规模较去年同期大幅扩大，核心盈利端承压严重。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-13.20亿元，同比下滑119.81%，单三季度扣非净利润亏损4.53亿元，同比变动幅度高达-16831.93%，几乎完全失去经营性盈利支撑，主业造血能力严重恶化，主要受光伏相关业务大额亏损拖累。

2026年前三季度基本每股收益为-0.5925元/股，上年同期为-0.2901元/股，同比降幅104.25%，单三季度基本每股收益-0.21元/股，同比大降839.55%，每股对应的盈利亏损规模显著抬升。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-31.16%，较上年同期减少19.10个百分点，单三季度加权平均净资产收益率-11.35%，较上年同期减少12.61个百分点，净资产的盈利效率大幅恶化，股东权益被持续侵蚀。

截至2026年9月末，双良节能应收账款账面余额14.88亿元，较上年末的18.25亿元有所下降，对应坏账回冲带动本期信用减值损失同比改善76.42%，但仍需警惕下游客户回款波动带来的潜在坏账风险。

截至2026年9月末，应收票据账面余额1.82亿元，较上年末的0.78亿元同比增长133.85%，增长主要来自本期应收商业承兑汇票增加，商业承兑汇票的兑付不确定性远高于银行承兑汇票，后续需关注相关票据的到期兑付风险。

截至2026年9月末，存货账面余额13.40亿元，较上年末的12.54亿元小幅增长，本期新增大额光伏产品存货跌价计提，带动资产减值损失同比下滑63.45%，反映出光伏相关产品库存积压、价格承压的现状，存货减值风险尚未完全出清。

2026年前三季度销售费用发生额1.38亿元，较上年同期的1.54亿元同比有所下降，主要随营收规模收缩同步调整，费用端未出现异常异动。

2026年前三季度管理费用发生额2.11亿元，较上年同期的2.34亿元同比小幅下降，公司在业绩承压阶段主动缩减管理端开支，控费效果有所显现。

2026年前三季度财务费用发生额2.74亿元，与上年同期的2.73亿元基本持平，其中利息收入从6723万元大幅降至2063万元，侧面反映公司货币资金规模较上年末大幅缩水58.77%，资金储备明显收缩。

2026年前三季度研发费用发生额1.28亿元，较上年同期的1.84亿元同比下降30.46%，主要系本期研发投入主动缩减所致，在行业技术迭代加速的背景下，研发投入下滑可能削弱公司长期技术竞争力。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为11.82亿元，较上年同期的17.49亿元同比下降32.41%，主要受销售规模下滑、收到货款减少拖累，主业现金获取能力明显弱化。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.37亿元，上年同期为-1.36亿元，同比变动幅度达127.16%，主要来自本期收回投资款及子公司业绩补偿款，并非新增投资收益带来的正向流入，可持续性较弱。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.42亿元，较上年同期的-17.76亿元净流出规模略有收窄，公司本期持续偿还债务，叠加可转债转股，有息负债规模明显压降，但整体仍处于大额资金净流出状态，资金链压力不容忽视。

风险提示

双良节能当前主业光伏业务大额亏损，扣非净利润近乎完全失控，叠加应收商业票据高增、存货减值压力、研发投入大幅缩减等多重因素，后续经营业绩不确定性极高，投资者需高度警惕相关投资风险。

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