南侨食品财报解读：扣非净利润大降282.48%、归母净利润下滑223.86%

2026年前三季度南侨食品实现营业收入21.69亿元，较上年同期的22.68亿元同比下降4.38%；单三季度营业收入为7.02亿元，较上年同期同比下降1.55%，营收端呈现连续下行态势。

报告期内公司盈利表现急转直下，2026年前三季度归母净利润为-3570万元，较上年同期的2882万元同比下滑223.86%，直接由盈利转为亏损。业绩变动主要受原材料价格处于相对高位、高毛利产品收入占比下降影响，整体毛利率与净利率同步走低。

扣非口径下的盈利表现恶化程度更高，2026年前三季度扣除非经常性损益的净利润为-4669万元，较上年同期的2559万元同比大幅下滑282.48%，跌幅超过归母净利润变动幅度，反映公司主业自身造血能力出现显著收缩。

盈利端的下滑直接传导至每股收益指标，2026年前三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为0.07元/股，同比变动幅度达-214.29%，单三季度基本每股收益为-0.09元/股，股东单位盈利水平明显受损。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-1.05%，较上年同期减少1.89个百分点；单三季度该指标为-1.13%，较上年同期减少0.92个百分点，公司净资产的收益能力已进入负值区间。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为2.17亿元，较上年年末的2.13亿元小幅增长，在营收同比下滑的背景下应收规模反向抬升，需警惕后续回款效率下降带来的坏账计提风险。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为231.25万元，上年年末仅为1.998万元，规模出现百倍级增长，反映公司当期结算方式中票据占比明显提升，账款回收的流动性有所弱化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为4.89亿元，较上年年末的6.52亿元同比下降25%，存货规模大幅收缩，结合原材料价格仍处高位的背景来看，公司主动去库存的策略较为明确。

2026年前三季度公司销售费用为1.93亿元，上年同期为1.93亿元，费用规模几乎与上年同期持平，在营收下滑的背景下，销售费用的刚性支出进一步挤压了利润空间。

2026年前三季度公司管理费用为1.40亿元，上年同期为1.35亿元，同比增长3.69%，管理端的费用支出呈现小幅上升态势，在主业盈利转亏的情况下，费用端的刚性增长进一步放大了亏损缺口。

2026年前三季度公司财务费用为-1268.37万元，上年同期为-2081.55万元，财务费用的负值规模明显收窄，主要是当期利息收入较上年同期减少约809万元所致，利息收益对利润的正向贡献有所减弱。

2026年前三季度公司研发费用为8166万元，上年同期为7952.47万元，同比增长2.68%，公司在主业承压的背景下仍维持研发投入的稳定，为后续产品结构调整保留基础。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.90亿元，上年同期为-477.78万元，现金流由负转正，变动核心原因是当期购买商品和接受劳务支付的现金较上年同期减少约1.93亿元，去库存带动采购端现金支出收缩。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2.61亿元，上年同期为-1.73亿元，净流出规模同比明显扩大，主要是当期购建长期资产支付的现金同比增加约3273万元，同时新增3600万元投资支付的现金所致。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-7472.56万元，上年同期为-7808.85万元，净流出规模小幅收窄，当期分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少约5880万元，是筹资端现金流出收窄的核心原因。

整体来看，南侨食品2026年前三季度主业盈利能力出现显著恶化，扣非净利润大幅下滑近3倍，虽然经营现金流因去库存短期回正，但营收持续下行、高毛利产品占比下降、原材料成本高企的核心压力尚未解除，投资者需警惕后续业绩进一步承压的风险。

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