中谷物流调整可转债募资金额至27.3亿元 披露募投项目效益测算及经营核心数据

中谷物流近日披露了向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函的相关财务事项说明，结合补充的2026年1-6月未经审计财务数据，对募投项目细节、经营业绩变动、资金储备及资产质量等核心事项进行了全面披露。公司此前将本次可转债拟募集资金总额从不超过30亿元调减至不超过27.3亿元，所募资金将全部投向集装箱船舶购置项目，无补充流动资金或偿还债务类非资本性支出安排。

本次募投项目总投资达68.59亿元，计划新增10艘1800TEU集装箱船舶与8艘6300TEU集装箱船舶，分别投入东南亚航线与红海航线。根据测算，项目税后财务内部收益率为13.31%，税后投资回收期为9.52年（含2年建设期），稳定运营期后预计年实现净利润6.53亿元，整体毛利率为25.22%。若出现红海封锁极端情况，启用备选航线后项目内部收益率将降至11.87%。

从航线运营实际表现来看，公司相关航线当前运力消化情况良好：2026年1-6月东南亚航线运输量达2.62万TEU，红海航线运输量达3.30万TEU，两条航线自营装载率分别达95%和100%，对应毛利率分别为26.64%和41.03%，较2025年实现大幅提升。

本次募投项目的效益测算参数选取具备合理性，与同行业可比公司相关项目不存在显著差异：

报告期内公司业务结构持续优化，虽然国内集装箱航运物流业务受行业周期底部影响收入有所下滑，但国际业务占比快速提升，带动整体盈利水平上行。2023年至2025年，公司营业收入分别为124.39亿元、112.58亿元、106.17亿元，归母净利润分别为17.17亿元、18.35亿元、20.01亿元，主营业务毛利率从14.25%提升至23.64%，2026年上半年进一步升至31.17%。其中国际集装箱航运物流业务毛利率长期保持高位，2023年至2026年上半年分别为41.37%、65.37%、70.59%、66.70%，成为公司核心利润来源。

公司披露的经营核心数据显示，其持续满足可转债发行条件：最近三个会计年度加权平均净资产收益率（扣非前后孰低）平均为11.73%，不低于6%的监管要求；本次发行后累计债券余额占归属于上市公司股东净资产比例为24.83%，符合相关规定，最近三年平均可分配利润足以支付本次债券一年的利息。

截至2025年末，公司可自由支配资金余额达120.60亿元，结合未来三年预计经营性现金流净额合计79.30亿元，可充分覆盖各项资本性支出与偿债需求。公司债务结构相对均衡，非流动负债占比50.83%，截至2026年6月末1年内到期有息债务为33.32亿元，叠加现有123.29亿元银行授信额度，整体短期偿债压力可控，不存在重大流动性风险。

资产质量方面，截至2026年6月末公司固定资产账面价值70.04亿元，其中船舶与集装箱合计占比超91%，符合集装箱航运物流行业重资产运营特征，相关资产使用率长期维持高位，自有船舶平均使用率达99.35%，船舶市场参考均价显著高于账面价值，不存在减值风险。

此外公司明确，本次发行董事会决议日前六个月至今不存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情形，最近一期末也无金额较大、期限较长的财务性投资，相关投资均为围绕产业链上下游获取港口资源、拓展航线网络的产业投资，符合监管要求。公司同时披露，前次募投项目中两艘已完成处置的船舶属于存量固定资产正常经营性决策，不属于募集资金用途变更，相关处置定价公允，履行了必要审议程序。

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