营业收入表现
2026年前三季度中持股份实现营业收入6.10亿元，较上年同期的6.62亿元同比下滑7.75%；单三季度单季度营收2.94亿元，较上年同期增长17.33%，单季度营收呈现回暖态势，但前三季度整体规模仍不及去年同期水平，主业经营的营收增长动力尚未完全恢复。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 29380.07 | 17.33 |
| 2026年前三季度 | 61044.54 | -7.75 |
净利润大幅增长
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润达9173.48万元，同比大增92.73%；单三季度该指标为7716.45万元，同比增幅达105.26%。利润大幅增长并非来自主业经营的自然扩张，核心驱动因素是处置联营企业股权带来约4263万元非经常性投资收益，叠加全口径降本增效、利息支出减少共同拉动。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 7716.45 | 105.26 |
| 2026年前三季度 | 9173.48 | 92.73 |
扣非净利润增速平缓
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4567.24万元，仅较上年同期微增1.00%；单三季度该指标为3399.02万元，同比下滑6.48%。扣非后利润表现远逊于账面净利润增速，说明公司主业自身的盈利造血能力并未出现大幅提升，高利润增长的可持续性存疑。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 3399.02 | -6.48 |
| 2026年前三季度 | 4567.24 | 1.00 |
基本每股收益翻倍
2026年前三季度基本每股收益为0.36元/股，较上年同期的0.19元/股增长89.47%；单三季度基本每股收益达0.30元/股，同比增幅达100%。每股收益的翻倍增长与归母净利润的大幅变动完全匹配，但该指标提升高度依赖非经常性损益贡献，并非主业盈利增厚带来的每股收益实质性改善。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 0.30 | 100.00 |
| 2026年前三季度 | 0.36 | 89.47 |
扣非每股收益表现
对应扣非净利润的平缓表现，公司扣非每股收益并未随账面每股收益同步大幅增长，单三季度扣非后盈利对应的每股收益出现同比下滑，反映主业层面的单位股权盈利水平并未出现正向提升，投资者需警惕纸面高收益背后的主业隐忧。
加权平均净资产收益率提升
2026年前三季度加权平均净资产收益率为6.29%，较上年同期增加3.20个百分点；单三季度该指标为5.29%，较上年同期增加2.85个百分点。净资产收益率的提升主要来自非经常性损益拉高的账面利润，若剔除处置股权等非经常性因素，主业对应的净资产回报水平实际提升幅度非常有限。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 5.29 | 增加2.85个百分点 |
| 2026年前三季度 | 6.29 | 增加3.20个百分点 |
应收账款规模微降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为10.72亿元，较2025年末的11.02亿元小幅下降2.70%。应收账款规模仍维持在10亿元以上的高位，水务行业项目回款周期长的特性并未发生根本改变，大额应收账款仍存在后续信用减值计提的潜在风险，对公司现金流形成长期占用。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 107233.57 | -2.70 |
| 2025年12月31日 | 110207.44 | - |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为294.87万元，较2025年末的606.05万元同比大降51.35%。应收票据规模大幅缩减，一方面可能是公司本期完成了部分票据兑付，另一方面也反映出下游客户以票据形式支付款项的规模明显减少，后续需关注是否存在客户支付能力变化的潜在信号。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 294.87 | -51.35 |
| 2025年12月31日 | 606.05 | - |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为3501.44万元，较2025年末的7510.84万元大幅下降53.38%，是本期变动幅度最高的指标之一。存货大幅减少主要系公司主动优化库存管理、消化往期积压项目物资，减少无效资金占用，但也需关注是否存在项目施工节奏放缓、备货规模收缩的情况。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 3501.44 | -53.38 |
| 2025年12月31日 | 7510.84 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为1111.13万元，较上年同期的1923.29万元同比大降42.23%。销售费用大幅下降是公司落实降本增效措施的直接体现，通过优化业务人员配置、缩减非必要市场拓展开支实现费用压降，但费用过度收缩也可能对后续市场开拓力度产生负面影响。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1111.13 | -42.23 |
| 2025年前三季度 | 1923.29 | - |
管理费用同比下降
2026年前三季度管理费用为7051.02万元，较上年同期的7599.42万元同比下滑7.22%。管理费用的下降来自公司精简管理人员配置、压降行政办公类开支，整体管控成效显著，但长期来看管理费用的压降空间有限，难以持续为利润增长提供支撑。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 7051.02 | -7.22 |
| 2025年前三季度 | 7599.42 | - |
财务费用明显减少
2026年前三季度财务费用为3911.25万元，较上年同期的5081.69万元同比大降23.07%，对应利息支出同比减少约1240万元。财务费用下降主要得益于公司主动缩减融资规模，叠加市场贷款利率下行，有效降低了资金成本，但公司整体有息负债规模仍处高位，后续仍需警惕利率波动带来的财务压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3911.25 | -23.07 |
| 2025年前三季度 | 5081.69 | - |
研发费用大幅收缩
2026年前三季度研发费用为1513.49万元，较上年同期的2209.97万元同比大降31.51%。研发费用的大幅下滑值得警惕，作为水务环保技术型企业，研发投入的持续收缩可能削弱公司长期技术竞争力，影响后续新技术储备和项目落地能力，对长期主业增长埋下隐患。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1513.49 | -31.51 |
| 2025年前三季度 | 2209.97 | - |
经营活动现金流转正
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4608.52万元，上年同期该数值为-126.61万元，同比由负转正。现金流改善来自公司加强资金回款管理，叠加全流程成本费用管控，经营性现金流转正体现出公司短期现金流安全边际有所提升，但销售商品收到的现金同比仍减少超1.7亿元，整体回款压力依然较大。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 4608.52 | -126.61 |
投资活动现金流转正
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为667.78万元，上年同期为-210.03万元，同比由负转正。该指标转正主要得益于本期处置联营企业股权收回投资款，投资相关现金流入规模大幅提升，但公司当期仍有对外新增投资支出，整体对外投资扩张节奏并未明显加快。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 667.78 | -210.03 |
筹资活动现金流流出收窄
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.43亿元，上年同期该数值为-3.09亿元，净流出规模同比大幅收窄。主要是公司本期大幅缩减债务偿还规模，同时获得子公司少数股东增资，筹资端现金压力较上年明显缓解，但公司仍处于持续偿债的阶段，整体杠杆率仍有进一步优化空间。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14343.37 | -30877.52 |
针对上述财报表现，需提示投资者注意：公司本期高利润增长高度依赖处置股权的非经常性损益，主业营收和扣非利润表现平淡，研发费用大幅收缩也不利于长期竞争力，切勿仅参考账面高利润指标盲目决策，需重点关注后续主业经营改善的实际落地情况，警惕业绩增速不及预期的风险。
