嘉泽新能财报解读：单季归母净利润大降90.96%，基本每股收益下滑92.73%

2026年第三季度，嘉泽新能单季实现营业收入4.84亿元，较上年同期下滑12.68%；年初至报告期末累计营业收入达16.94亿元，同比降幅9.14%。营收下滑主要受报告期内部分区域限电率上升、平均结算电价下降影响，叠加行业政策变动冲击，直接拖累当期营收表现。

第三季度单季公司归母净利润仅为1220.35万元，同比大幅下滑90.96%；前三季度累计归母净利润2.49亿元，同比大降58.06%。利润端的剧烈下滑除了营收收缩的传导外，还受到增值税即征即退政策废止、所得税优惠政策到期的双重冲击，当期利润空间被大幅压缩。

第三季度单季归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1873.30万元，同比下滑86.09%；前三季度累计扣非净利润2.73亿元，同比下降54.11%。扣非利润的大幅下滑，反映出公司核心主营业务的盈利能力出现明显弱化，盈利质量承压。

第三季度单季基本每股收益仅为0.004元/股，同比大幅下滑92.73%；前三季度累计基本每股收益0.086元/股，同比下降64.75%。每股收益的大幅收缩，直接体现出股东当期的单位收益被严重稀释，投资回报水平出现断崖式下跌。

对应扣非利润的下滑，公司盈利含金量指标同步下行，扣非后每股收益随核心盈利收缩同步大幅回落，反映主业造血能力的下滑直接体现在了股东的单位收益层面，投资者需要警惕主业盈利持续走弱的后续影响。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为23.91亿元，较上年度末的28.46亿元出现明显下降，回款情况较上年末有所改善，一定程度上缓解了营运资金的占用压力。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为3368.29万元，反映公司当期营收结算中票据类结算的占比处于较低水平，整体应收类资产结构相对清晰。

第三季度单季公司加权平均净资产收益率为0.15%，较上年同期减少1.83个百分点；前三季度累计加权平均净资产收益率为3.12%，较上年同期减少5.50个百分点。该指标的大幅下行，直接反映公司自有资本的盈利效率出现大幅滑坡，净资产的创收能力显著弱化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值仅为1047.8元，较上年度末的3524.57元进一步下降，作为新能源发电企业，公司几乎无实体存货积压，不存在存货跌价减值的潜在风险，资产端这部分压力几乎可以忽略。

2026年前三季度，公司管理费用发生额为9202.62万元，上年同期为8193.13万元，同比有所增长。在营收和利润双双下滑的背景下，管理费用的刚性增长进一步挤压了公司的盈利空间，费用端管控效率有待提升。

2026年前三季度，公司财务费用发生额为3.20亿元，上年同期为3.53亿元，同比小幅下降。其中利息费用为3.20亿元，较上年同期的3.53亿元有所减少，主要得益于公司前期可转债到期兑付、债务结构优化带来的利息支出节约，一定程度上对冲了利润的下滑幅度。

2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为17.60亿元，较上年同期的21.76亿元同比下滑19.12%。经营现金流的收缩，与当期营收下滑、收到的税费返还从上年的4921.79万元大幅降至354.02万元直接相关，主业获取现金的能力出现明显弱化。

2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-13.10亿元，上年同期为-7.21亿元，净流出规模同比大幅扩大。主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达13.42亿元，较上年同期的8.09亿元大幅增长，公司处于项目扩张期，大额资本开支持续消耗现金储备。

2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-2048.24万元，上年同期为净流入3.84亿元，从大额净流入转为小幅净流出。一方面子公司吸收少数股东投资收到的现金大幅减少，另一方面公司完成可转债到期兑付、同步推进股份回购，筹资端的现金回流明显收缩，后续融资安排的可持续性值得投资者持续关注。

整体来看，嘉泽新能2026年前三季度业绩出现大幅滑坡，政策变动、限电及电价下行多重因素叠加冲击主业盈利，虽然应收回款改善、财务费用小幅下降带来部分缓冲，但资本开支高企、经营现金流收缩、净资产回报率大幅下滑的信号十分明确，投资者需警惕后续主业盈利修复不及预期的潜在风险。

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