2026年基金三季报出炉。回顾三季度，A股交易情绪低迷，科技板块持续调整，AI基建等前期强势方向明显降温；步入四季度，市场仍在震荡中寻找新的叙事支点。
多重扰动下，科技的逻辑还成立吗？我们一起来看长城全球新能源车QDII基金经理曲少杰的分析。
在长城全球新能源车QDII2026年三季报中，曲少杰表示，三季度美股科技板出现板块分化行情，AI硬件产业链出现高位震荡回调，而前期涨幅落后的板块出现修复反弹。基本面角度，他认为存储芯片、AI算力芯片、半导体设备企业连续交出靓丽的季度财报，HBM高带宽存储、先进制程设备订单持续爆发，产品价格季度大幅上涨，但是市场对AI硬件的业绩持续高增长已有充分预期，上市公司业绩兑现并没有进一步驱动股价走强，反而出现了基本面向好、股价下跌的背离趋势。曲少杰表示，这种现象其实反映了市场对未来长期基本面能否维持稳定增长和AI资本开支能否长期维持高水平支出的担忧，同时也起到了对过去股价长期上涨的估值消化作用。
曲少杰认为，AI产业景气度自上而下传导清晰，算力硬件先行验证产业周期向上逻辑，未来AI产业软件和硬件有望更加均衡协调发展。这一阶段内，硬件依然业绩优异，但是AI的发展阶段已经进一步成熟，脱离单纯算力基建建设阶段，应用落地进入规模化拐点，开始向自动驾驶、编程、工业自动化、消费电子等下游实体产业全面扩散。
他表示，立足智能驾驶既是AI的早期形态，也是AI物理模型的终极形态和核心应用这一核心投资逻辑，可重点关注全球AI芯片、存储、半导体设备和智能驾驶相关的全球龙头企业，力争打通 “AI 算力硬件、大模型、智能驾驶和人形机器人” 完整产业链条。
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