来源：金融界
港股消费股上涨，蒙牛乳业涨超7%，申洲国际涨超5%，华润啤酒、海尔智家、蜜雪集团、名创优品、农夫山泉涨超4%，带动港股通消费ETF华夏、港股通消费ETF汇添富、恒生消费ETF广发、港股通消费ETF易方达、港股消费ETF银华、港股通消费ETF鹏华、恒生消费ETF景顺、港股消费ETF鹏华、港股通消费ETF华安涨超3%；恒生消费ETF嘉实、港股通消费ETF富国、恒生消费ETF华泰柏瑞上涨。
消息面上，华西证券发布研报称，在内需逐渐变得重要的背景下，聚焦消费板块优选必选消费，乳业产业逻辑可攻可守，乳制品行业龙头有望具备较强胜率，重点推荐此板块。
广发基金认为，港股新消费具备稀缺性，服务消费扩容下的配置价值或值得关注。港股“新消费”以服务消费与情绪消费为核心支柱，覆盖餐饮、出行、旅游、潮玩及平台服务等细分领域，能够较好补充A股传统商品消费占比较高的结构。国庆假期文旅出行及体验型消费保持活跃，平台与目的地联动促消费的模式亦在丰富服务消费供给。后续或可关注品牌力、渠道效率和同店经营表现较优的消费企业，把握需求修复中的结构性机会。
对于消费板块，国元证券指出，2025年我国人均GDP达到1.4万美元，当前处于消费结构变化的重要转折期。服务消费具有生产与消费同步性、无形性、不可储存性和不可转移性等特点，同时兼具收入弹性高、消费频次高、产业乘数效应更强、聚集效应明显、长期增长潜力充足等经济特征。服务消费当前已成为扩内需稳增长重要的抓手，增速优于商品消费且2025年下半年以来增速优势走阔。四大因素驱动服务消费成长：
驱动一：人口结构—老龄化、家庭小型化推动服务需求扩容。我国人口老龄化加速，预计2035年进入重度老龄化阶段。银发经济需求扩容，结构升级，从基本生活保障向品质型、享受型服务消费拓展。另一方面，我国家庭户规模持续缩小，平均家庭户人口由2015年的3.10人下降至2025年的2.52人，单身及双人家庭户比例持续提升，家庭小型化带动家庭服务需求向社会化、市场化转移。
驱动二：消费理念变化—情绪消费成为新增长方向。当前消费者对功能价值和情绪价值表现出不同的支付偏好。一方面对于基础功能性消费追求更高“性价比”，另一方面愿意为情绪消费以及悦己体验付出溢价，尤其在年轻消费群体中表现显著。情绪价值逐渐成为年轻群体的重要消费动机。演出、赛事、AI陪伴、IP衍生品、特色餐饮、景区NPC等业态契合情绪消费的业态快速成长。
驱动三：供给端—供给优化带动需求释放，科技赋能。服务消费的释放受到供给端的牵引，科技驱动优质供给进一步释放，同时新技术、新业态、新场景的发展，推动服务消费边界拓展。
驱动四：出海—服务出海大有可为，当前多领域开花。过去我国消费出海以制造型商品为核心，我国服务贸易长期处于逆差状态，当前消费出海从传统商品销售向知识密集型服务、数字内容、服务体验和商业模式输出升级，AI大模型、软件SaaS、云服务、数字文创、海外短剧、游戏、新式餐茶饮、潮玩等领域成为出海主力赛道。
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