10月30日消息，近期万家民瑞祥明6个月持有期混合A披露2026年第三季度报，基金规模5222.88万元，比2026年第二季度增加196.87%。基金经理孙佳佳最新投资观点同步出炉。
孙佳佳表示，四季度国内市场核心矛盾将由“估值出清”切换为“业绩验证”与“政策加码”的双轮驱动，各类资产将呈现分化运行的格局。 宏观经济： 国内经济延续弱修复态势，实体融资意愿仍待提振，货币财政协同发力的政策信号清晰，海外美联储重启加息带来的外部约束边际仍存。 资本市场： 权益市场经历深度调整后有望在缩量企稳后重启结构性行情，整体维持“震荡整固、结构分化”态势，趋势性反转仍需量能与业绩双重验证；债券市场预计延续区间震荡、中枢小幅下移；转债估值压缩进入后半程但难言到位。 投资方向： 重点关注经历深度调整后性价比逐步显现、业绩兑现度较高的科技赛道，同时把握偏债性和平衡性转债、高静态收益率信用债的配置机会。 风险提示： 需警惕年末机构止盈行为引发债市波动、市场风险偏好反复、次新券与新券估值继续回落的潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.16%
数据显示，截至2026年第三季度末，万家民瑞祥明6个月持有期混合A净值为1.10元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.85%，同期业绩比较基准收益率为-0.31%，跑赢基准1.16%。
孙佳佳自2025年10月11日担任万家民瑞祥明6个月持有期混合A基金经理，截止2026年10月30日，任期回报4.39%。
| 表：万家民瑞祥明6个月持有期混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.85% | -0.31% | 1.16% |
| 近6月 | 2.77% | 1.01% | 1.76% |
| 近1年 | 4.26% | 0.55% | 3.71% |
| 近3年 | 11.10% | 9.28% | 1.82% |
| 近5年 | 9.33% | 7.30% | 2.03% |
| 成立以来 (2021-4-27) | 10.11% | 7.09% | 3.02% |
资料显示，孙佳佳，华东师范大学金融专业硕士，7年证券从业年限，曾任立信会计师事务所审计员、中诚信证券评估有限公司分析师，2019年11月入职万家基金管理有限公司，历任固定收益部研究员，现任固定收益部基金经理，2025年10月11日起担任万家民瑞祥明6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。吴超，本特利大学金融学专业硕士，13年证券从业年限，曾任World Trade Securities Proprietary Trading Group LLC-Boston交易员、上海金懿投资管理有限公司固定收益部投资经理、西部证券股份有限公司上海第二分公司固定收益部部门经理、上海金懿投资管理有限公司固定收益部投资总监、太平基金管理有限公司固定收益投资部助理总监及基金经理，2025年9月入职万家基金管理有限公司，现任固定收益部基金经理，2026年4月21日起担任万家民瑞祥明6个月持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，万家民瑞祥明6个月持有期混合A三季度规模大幅增长，各阶段业绩均跑赢业绩比较基准，体现出基金经理团队在震荡市场中的配置能力。其四季度围绕“业绩验证+政策加码”的双轮逻辑布局，兼顾权益赛道性价比与固收类资产的防御属性，同时明确提示多重潜在波动风险，为投资者呈现了兼顾收益弹性与风险管控的后续运作思路，也为同类持有期产品的季度配置提供了可参考的务实框架。
附公告原文节选：
三季度国内经济延续弱修复格局,制造业景气自年内低位回升并于季末重返荣枯线上方,生 产端在政策托底下保持韧性,但内需修复斜率依然平缓;物价整体回落,涨价集中在上游､向下 游传导不畅;信贷一度罕见转负､社融增速缓步下行,实体融资意愿趋势性弱化｡政策层面,货 币政策延续宽松基调,重心转向加大逆周期调节,数量工具运用更为积极,并配合财政端推出居 民购房贷款贴息,货币财政协同发力信号明确｡海外环境边际收紧,美联储重启加息､美债收益 率升至多年高位,对国内宽松节奏形成一定约束｡三季度A 股波动的核心矛盾在于"海外紧缩重启 "与"国内弱修复+资产荒"的双向拉扯,主要指数季度普跌,成长与科创类指数跌幅最大｡节奏上 演绎"急跌—修复—缩量"三段式:初期受海外科技股抛售传导与高位题材拥挤交易出清的双重压
制快速回落;随后超跌反弹,但领涨的是超跌小票与防御性哑铃策略,本质是技术修复而非增量 资金进场;季末进入节前效应,高低切换与二次杀估值交替,高位题材"靠叙事续命"的逻辑阶段 性出清｡资金面上量能逐月退潮,市场由放量博弈转为存量乃至缩量博弈,资金偏好由"高位+高 拥挤+有故事"切换为"低位+低拥挤+有触媒",政策催化､产品提价等确定性方向阶段性走强｡
三季度债市整体偏强,收益率曲线显著平坦化:短端小幅上行,中长端下行,超长端大幅下 行并创历史新低,期限利差明显收窄｡核心驱动来自基本面弱修复为长端利率下行打开空间､" 资产荒"格局下配置盘与交易盘共同抢配超长端,以及央行通过多种数量工具精细化熨平短期资金 缺口､资金面平稳宽松｡尽管季内政府债供给明显放量,但在央行对冲与机构欠配的双重缓冲下, 市场对利空反应相对钝化｡转债市场三季度整体疲软､跑输正股,全市场百元溢价率跌破关键水 位､为近两年来首次,标志估值进入弱势趋势;但转股溢价率绝对水平仍处于多年高分位,估值 消化并不充分｡
展望四季度,国内市场核心矛盾将由"估值出清"切换为"业绩验证"与"政策加码"的双轮驱动｡ 权益方面,经历深度调整后科技赛道性价比逐步显现,业绩兑现度较高的方向重新具备配置价值; 叠加节后修复的历史规律与年末重要会议的政策预期,市场有望在缩量企稳后重启结构性行情, 但趋势性反转仍需等待量能与业绩的双重验证,预计整体维持"震荡整固､结构分化"｡债券方面, 预计延续区间震荡､中枢小幅下移,警惕年末机构止盈与风险偏好反复｡转债方面,估值压缩进 入后半程但难言到位,"固收+"资金在利率下行与权益企稳的共振下有望回流,同时警惕次新券与 新券估值继续回落｡
组合运作上,本组合整体保持较低的权益风险暴露敞口,将回撤风险控制放在首位｡在三季 度末降低了股票仓位,加仓了部分偏债性和平衡性转债,同时在季度末增加信用债配置,提升组 合纯债部分静态收益率｡
